20250615-太平洋-银行业周报_5月金融总量合理增长_12页_986kb

总结

市场表现

• 大盘：上证指数下跌0.25%，沪深300指数下跌0.25%。
• 银行板块：申万银行指数上涨0.42%，跑赢沪深300指数0.67个百分点，在一级行业中排名第9。
• 板块细分：国有行下跌0.64%，股份行上涨1.02%，城商行上涨0.72%，农商行下跌0.65%。
• 个股：股份行板块民生银行涨幅最高（+647%），城商行板块南京银行表现突出（+372%），农商行板块常熟银行领涨（+207%）。

数据跟踪

• 估值：银行板块PB-LF估值为0.67倍，股息率中位数4.33%高于国债收益率。
• 流动性：5月末M2同比增长7.9%，M1同比增长2.3%；央行本年累计净投放资金0.56万亿元。
• 利率：1年期LPR为3.00%，10年期国债YTM为1.64%；信用利差收窄。
• 社融：5月末社融存量42.616万亿元，同比增长8.7%；5月社融增量2.29万亿元。

板块观点

• 增量政策支持市场，公募基金改革提升银行板块吸引力。
• 银行板块作为红利资产具强吸引力，推荐受益于政策预期的顺周期标的和区域性红利标的。

推荐公司

• 中信银行：增持。
• 招商银行：买入。
• 重庆银行：增持。
• 渝农商行：买入。

风险提示

• 经济增长不及预期。
• 息差收窄。
• 资产质量恶化。