20210411-国信期货-有色（铜铝）周报_金融市场陷入迷茫期_有色金属反弹暂受限_24页_2mb

金融市场陷入迷茫期，有色金属反弹暂受限

核心内容概述

近期全球金融市场呈现震荡分化态势，美股反弹而商品市场略有回落。在有色金属市场中，伦铜和伦铝期货价格分别下跌80.5美元/吨和16.5美元/吨，国内沪铜和沪铝期货则涨跌互现，其中沪铜期货下跌0.88%，沪铝期货微涨0.03%。四月以来，有色金属市场在政治经济博弈、政策扰动及供需库存等因素影响下呈现震荡偏强走势，但因国际油价回落和中国官方对大宗商品涨价潮风险的预警，导致市场对原料涨价的炒作暂时收敛，限制了反弹空间。

主要观点

• 金融市场波动：全球金融市场进入多空拉锯的迷茫期，投资者情绪复杂，市场风险偏好快速切换，影响有色金属价格走势。
• 政策与市场影响：中国官方多次强调防范大宗商品涨价风险，抑制了短期内原料涨价的炒作情绪。
• 顺周期行业表现：顺周期行业在经济复苏和通胀预期下整体偏强，美联储货币政策转向缓解了市场对提前收紧的担忧，为有色金属等资产提供上行支撑。
• 外部风险：欧洲疫情防控形势依然严峻，存在新一轮实体防疫封锁带来的利空风险。同时，美国新政府的鹰派立场可能对市场造成不确定性。
• 操作建议：产业与机构应以生产利润保值为主，投机者可采取震荡偏强思路操作，注意仓位管理和风险控制。

关键信息

有色金属市场表现

• 伦铜期货：下跌80.5美元/吨，报8929美元/吨
• 伦铝期货：下跌16.5美元/吨，报2269美元/吨
• 沪铜期货（Cu2105）：下跌0.88%，报66260元/吨
• 沪铝期货（Al2105）：微涨0.03%，报17515元/吨

有色金属产业趋势

• 铜市场：产业链供需处于紧平衡状态，供应弹性远小于需求弹性，中国铜冶炼产能仍在扩张，全球铜矿边际成本偏高，产能分布不均。
• 铝市场：技术成熟、资源无瓶颈，但产能转移造成结构性错配。2021年新增产能预期为313万吨，关注后续产能关停和检修。

政策与经济数据

• 政府工作报告：2021年财政赤字率拟按3.2%左右安排，M2增速与名义经济增速基本匹配，新增地方政府专项债券3.65万亿元。
• 主要目标：国内生产总值增长6%以上，城镇新增就业1100万人以上，居民消费价格涨幅3%左右，单位国内生产总值能耗降低3%左右。
• “十四五”规划：铝产业将完成布局调整，产能天花板形成，重点拓展交通运输和生活领域应用，减少贸易摩擦。

产能分布与新增情况

• 铜产能：2021年全球铜精矿供应与需求差距为150万吨，显示供应略显紧张。
• 铝产能：2021年新增产能预期为313万吨，部分项目已投产或在建，如魏桥砚山、云铝昭通二期等。

总结

有色金属市场在复杂多变的金融和政策环境下，呈现震荡偏强走势，但受国际油价回落和政策调控影响，短期反弹受限。未来市场走势需关注全球经济复苏、通胀变化、美联储政策动向及国内政策调控力度。产业与机构应注重利润保值，而投机者则需把握震荡偏强的市场节奏，合理控制仓位与风险。