20210427-光大证券-天坛生物-600161.SH-2020年报及2021年一季报点评_2020年核心品种和采浆量保持平稳_2021Q1已恢复稳健增长_5页_744kb

天坛生物（600161.SH）2020年报及2021年一季报总结

核心内容

天坛生物在2020年及2021年一季度表现出稳健的业绩增长，尽管受到疫情影响，但核心产品和采浆量仍保持平稳，部分产品在一季度实现显著增长。

业绩表现

• 2020年全年：公司实现营业收入34.46亿元，同比增长4.99%；归母净利润6.39亿元，同比增长4.57%；扣非归母净利润6.24亿元，同比增长2.36%；经营性净现金流7.02亿元，同比增长9.28%；EPS为0.51元。
• 2021年一季度：公司实现营业收入8.47亿元，同比增长11.80%；归母净利润1.52亿元，同比增长15.06%；扣非归母净利润1.50亿元，同比增长16.59%；经营性净现金流2.70亿元，同比下降32.76%；EPS为0.12元。

分季度表现

• 2020年各季度：
  • 营业收入：7.58/7.97/10.81/8.10亿元，同比分别增长7.36%、-6.72%、12.71%、6.21%。
  • 归母净利润：1.32/1.52/2.13/1.42亿元，同比分别增长0.28%、-6.37%、23.05%、-1.42%。
  • 扣非归母净利润：1.29/1.48/2.06/1.41亿元，同比分别下降1.44%、-8.48%、19.12%、-2.14%。

产品批签发量

• 人血白蛋白（10g）：全年批签发443万瓶，同比增长4%。
• 静丙（2.5g）：全年批签发319万瓶，同比增长9%。
• 破免（250IU）：全年批签发96万瓶，同比下降31%。
• 狂免（200IU）：全年批签发67万瓶，同比下降40%。

市场拓展

• 截至2020年底，公司在营单采血浆站（含分站）数量达55家，全年采浆量1713.51吨，同比增长0.44%。
• 覆盖终端总数达25,988家，同比增长71.95%；其中药店覆盖8803家，同比增长75.46%。
• 2020年进入标杆医院35家、重点开发医院44家，加强重点区域核心医院的推广。

研发进展

• 2020年研发投入2.38亿元，同比增长52.48%，占营业收入比重6.92%。
• 成都蓉生人凝血酶原复合物获得药品注册证书，多个血制品进入III期临床研究，研发管线持续丰富。
• 综合血浆利用率有望进一步提升。

资本运作

• 2021年4月23日，非公开发行股票新增股份完成登记，募集资金净额33.31亿元。
• 2021年4月25日，董事会决定向成都蓉生增资25.4亿元，其中上海血制增资10.9亿元，兰州血制增资9.6亿元。
• 增资后，公司持股成都蓉生比例将从69.47%提升至74.01%，有助于推进募集资金投资项目，符合公司发展战略。

盈利预测与估值

风险提示

• 采浆量低于预期。
• 在研血制品进度慢于预期。

主要财务指标

盈利能力

偿债能力

费用率

每股指标

估值指标

结论

天坛生物在2020年及2021年一季度保持稳健增长，核心产品表现良好，市场拓展持续加强，研发管线丰富，未来盈利能力有望进一步提升。公司维持“增持”评级，未来6-12个月投资收益率预计领先市场基准指数5%至15%。