20150603-兴业证券-华夏上证50ETF-510050.SH-ETF期权每日速递_认购期权隐含波动率依然高于认沽期权_套利红包继续拿_11页_653kb

报告摘要

2015年6月3日，华夏上证50ETF小幅下跌，收盘价为3.191，跌幅为0.56%。日内振幅达2.10%，整体实际波动率为年化33.54%，其中隔夜波动率为1.98%，日内波动率为33.49%。

平价套利机会显著：今日平价套利机会持续火热，年化收益率10%以上的套利机会覆盖全天交易时段，持续时间约为91.3分钟，均为正向套利。涉及套利合约19154张，可容纳套利资金超过3.68亿元，预期套利收益下限超过264.93万元，最高年化收益为25.61%。
箱型套利同样活跃：箱型套利也表现火爆，年化收益率10%以上的套利机会持续时间约为29.8分钟，涉及套利合约19968张，可容纳套利资金超过7361.19万元，预期套利收益下限为63.27万元，最高年化收益为41.49%。
隐含波动率差异明显：认购期权隐含波动率整体高于认沽期权，今日兴业认购认沽VI为47.95%，其中认购VI为50.74%，认沽VI为45.17%。主力认购合约的隐含波动率日内平均为54.03%，收盘时为50.93%；主力认沽合约的隐含波动率日内平均为44.85%，收盘时为46.11%。
期权市场表现：今日期权市场套利空间巨大，成交量为47828张，较昨日小幅下跌4.94%。120个合约中有11个无成交量。成交量最大的合约对为50ETF购6月3.20和50ETF沽6月3.20，分别达到5009张和2110张，而50ETF购6月3.30的成交量最高，达5101张。
持仓情况：期权合约总持仓量达到190594张，其中近月合约占总持仓的75.17%。

兴业VI计算方法：兴业VI主要考虑平值附近的期权隐含波动率，以执行价格与现货价格的距离为权数进行加权平均。具体计算步骤包括：
1. 将相同执行价格和到期月份的认购与认沽期权隐含波动率简单平均。
2. 以执行价格与现货价格的距离为权数，计算同一月份不同执行价格的期权波动率。
3. 以期权距到期日的自然日天数为权数，加权平均近月和次近月合约的隐含波动率，得出兴业VI指数的当日值。
投资评级：投资建议分为推荐、中性、回避，公司评级分为买入、增持、中性、减持，分别基于相对市场表现。

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