策略点评报告：市场如期改善，留意成交扩张节拍-20180107-东北证券-11页-1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年1月7日，分析了A股市场在节后第一周的表现，并展望了未来一周的市场走势及政策、经济数据动向。报告指出，A股市场在节前震荡回升后，新年第一周迎来改善，但需关注市场成交规模扩张的节奏。

主要观点

• 市场表现：
  A股市场在节后第一周出现反弹，上证综指周涨幅为2.56%，深证成指上涨2.74%，创业板指上涨2.78%。所有行业指数均上涨，房地产、建筑建材、家用电器涨幅居前，油气改革指数成为主题板块领涨者，而次新股指数则领跌。

• 市场结构：
  成长、消费板块的成交占比过高压力有所缓解，周期、金融板块成交占比上升，市场正从集中到分散的“再平衡”过程。报告建议继续关注周期板块的领涨能力。

• 成交与资金状况：
  两市成交额大幅回升，日均成交额达到4900亿元，博弈/存量指标预计上升至0.38附近。若成交额回升至5400亿以上，短期上行趋势可能受限。同时，融资买入额占成交额比值为10.26%，市场仍处于存量资金格局中。

• 市场预期：
  虽然市场反弹并有上涨空间，但需关注场外资金是否能带来持续的赚钱效应。当前市场仍处于经济改善支撑风险资产的轨道上。

关键信息

国内经济基本面

• 菜篮子产品批发价格200指数收106.05点，大幅上升。
• 国内重要生产资料价格指数收涨至113.28点。
• 移动平均短期无风险利率回落至3.47%。
• 一年期、十年期信用利差均小幅上升。
• 十大城市商品房移动平均成交面积下降至19.72万平方米。
• 6大发电集团日均耗煤量为74.54万吨。

政策面动向

• 发改委等12部委发文支持煤炭企业兼并重组，推动“僵尸企业”处置，目标是到2020年底形成若干具有国际竞争力的亿吨级煤炭企业集团。
• 住建部年度工作会议对地产政策的表述成为地产板块行情的催化剂。
• 上海市发布2035年城市总体规划，推动上海区域主题上涨。
• 央行要求支付机构客户备付金集中交存比例提高至50%。
• 证监会核发年内最后一批IPO批文，全年共核准401家企业。

资本市场信息跟踪

• A股市场整体上涨，所有行业指数均上涨，周期板块表现突出。
• 油气改革指数单周累涨6.35%，成为主题板块领涨者。
• 融资买入额回落至509.16亿元，融资买入额占A股成交额比值为10.26%。
• 创业板与上证综指的PB、PE之比变化平稳。

国际财经及资本市场跟踪

• 美国三大股指齐创收盘纪录新高，道指、纳指、标普分别涨2.33%、3.38%和2.60%。
• 欧洲三大股指全线收涨，法国CAC40、德国DAX、富时100分别涨2.98%、3.11%和0.47%。
• 日经225涨4.17%，港股恒生指数涨2.99%。
• 美元指数收92.03，10年期美债收益率涨至2.47%。
• BDI收1371点，显示国际干散货市场有所回暖。

未来一周展望

• 国内数据：
  本周将公布12月外汇储备、社融信贷、通胀、进出口等宏观经济数据，建议关注这些数据对市场的影响。

• 国际数据：
  海外方面，关注欧元区失业率、美国通胀数据等。

• 重要事件：
  将召开2018中国保险科技创新国际峰会、国际消费电子展（CES）2018、消费信贷风险管理及科技金融论坛、AICn全球人工智能与机器学习技术大会等，建议关注相关主题的投资机会。

分析师简介

• 陈殷：首席策略分析师，北京大学硕士，10年宏观策略研究经验。
• 许俊、戴绍文、王艺霏：均为策略分析师，具备相关学历背景和工作经验。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成对任何人的投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性或完整性做保证。
• 报告结论反映作者真实观点，未受第三方影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场平均收益。

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