20140324-兴业证券-房地产行业_周报-成交环比小幅回升_政策改善预期催化板块反弹_19页_2mb

房地产行业周报总结（2014.3.17-3.23）

核心内容概览

2014年第12周（2014.3.17-3.23），房地产行业整体表现有所反弹，但成交和库存仍面临压力。核心城市成交环比小幅回升，政策改善预期成为板块反弹的主要催化剂。然而，同比数据仍显示行业整体低迷，部分城市库存上升，部分企业资金链风险显现。

主要观点与关键信息

1. 成交情况

• 新房成交：
  • 29个主要城市新房成交面积为14.3万平米，环比上升6%，但同比下降35%。
  • 一线城市新房成交环比上升20%，但同比大幅下降47%；二线城市环比上升0%，同比下降33%；三四线城市环比上升9%，同比下降27%。
  • 北京、上海、广州、深圳新房成交环比分别上升24%、15%、18%、33%，但同比分别下降70%、14%、50%、14%。
  • 多数城市新房成交仍低于2013年同期水平，部分城市如杭州、天津成交仍处于历史低位。
• 二手房成交：
  • 四个统计城市二手房成交同比均下降，但北京和深圳环比上升12%和11%，分别接近2013年和2012年年均水平。
  • 杭州和天津环比下降1%和2%，但同比分别下降77%和72%。

2. 土地市场

• 27个重点城市推出住宅土地29宗，成交18宗，处于低位。
• 住宅土地溢价率为49%，热点城市如上海、南京、合肥溢价率分别为63%、59%、56%。
• 土地市场整体冷清，部分城市流拍率较高。

3. 板块市场表现

• 申万地产指数本周上升8.33%，跑赢沪深300指数5.8个百分点，板块涨幅居首。
• 地产板块PE-TTM为10.69倍，接近历史均值水平。
• 个股中金丰投资、华夏幸福、空港股份、荣盛发展等涨幅领先，而天宸股份、莱茵置业等跌幅较大。

4. 政策与融资

• 再融资预案审核通过和优先股试点政策推动地产股反弹。
• SW地产板块ROE为14.88%，排名第五，优先股试点为地产公司提供新的融资手段。
• 政策预期改善对市场情绪产生积极影响，但实际行业仍面临经济下行压力。

5. 行业风险提示

• 调控政策严厉程度高于预期。
• 成交持续收缩，部分城市面临房价调整压力。
• 个别企业资金链风险显现，可能影响市场反弹高度。

投资建议

• 板块反弹具有持续性，但应关注市场风险。
• 建议投资者精选个股，优先考虑龙头企业如万科、保利、金地、招商地产。
• 区域性机会方面，关注受益于京津冀一体化的华夏幸福。

地区分析

长三角地区

• 上海：新房销售环比上升15%，同比下降14%；库存上升1%。
• 杭州：新房环比上升7%，同比下降73%；二手房环比下降1%，同比下降77%。
• 苏州：新房销售环比上升26%，同比下降25%；库存上升3.9%。
• 南京：新房销售环比下降5%，同比下降29%；库存上升3.9%。
• 宁波：新房销售环比下降6%，同比下降35%；库存上升0.1%。

珠三角地区

• 深圳：新房销售环比上升33%，同比下降14%；库存上升4.6%；二手房环比上升11%，同比下降69%。
• 广州：新房销售环比上升18%，同比下降50%；库存上升2.6%。
• 东莞：新房销售环比下降5%，同比下降52%；库存上升0.4%。

环渤海地区

• 北京：新房销售环比上升24%，同比下降70%；库存上升1.5%；二手房环比上升12%，同比下降78%。
• 天津：新房销售环比变化0%，同比下降49%；二手房环比下降2%，同比下降72%。
• 青岛：新房销售环比变化0%，同比下降61%；库存上升1.4%。
• 济南：新房销售套数环比下降8%，同比下降60%。

中西部城市

• 武汉：新房销售环比上升23%，同比上升7%。
• 合肥：新房销售环比下降30%，同比下降17%。
• 长沙：新房销售环比下降12%，同比下降43%。
• 重庆：新房销售环比上升13%，同比下降34%。
• 成都：新房销售环比下降8%，同比下降29%。
• 贵阳：新房销售环比上升14%，同比下降24%。

其他城市

• 福州：新房销售环比上升1%，同比下降66%；库存上升0.2%。
• 厦门：新房销售环比下降9%，同比下降75%；库存上升0.7%。
• 哈尔滨：新房销售环比上升9%，同比下降46%。
• 昆明：新房销售环比上升5%，同比上升48%。
• 徐州：新房销售环比上升15%，同比下降18%。
• 扬州：新房销售环比上升33%，同比下降53%。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：行业相对表现优于市场。
  • 中性：行业相对表现与市场持平。
  • 回避：行业相对表现弱于市场。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

机构联系方式

• 上海地区销售经理：
  • 邓亚萍、盛英君、王政、罗龙飞、杨忱、冯诚
  • 地址：上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20层
  • 传真：021-38565955
• 北京地区销售经理：
  • 朱圣诞、肖霞、吴磊、李丹、郑小平
  • 地址：北京市西城区武定侯街2号泰康国际大厦6层
  • 传真：010-66290200
• 深圳地区销售经理：
  • 朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽
  • 地址：深圳市福田区益田路4068号卓越时代广场15楼1502-1503
  • 传真：0755-82562090
• 海外销售经理：
  • 刘易容、龚学敏、徐皓、陈志云
  • 地址：上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20层
  • 传真：021-38565955

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