传媒行业基金持仓24Q1季报：传媒行业配置企稳，细分板块偏好有所分化-240509-长城证券-11页_540kb

传媒行业基金持仓分析总结

核心内容概述

2024年第一季度（24Q1）公募基金对传媒行业的持仓情况呈现企稳态势，偏好度有所提升，但整体仍处于低配状态。AI技术的快速发展，尤其是Sora、Kimi等大模型的推出，对传媒行业多个细分板块产生积极影响，推动基金对影视院线和出版板块的增持，同时游戏板块因政策扰动和部分公司业绩波动出现偏好度下降。

主要观点

• 行业整体配置企稳：传媒行业24Q1基金持仓市值为379.84亿元，较23Q3下降10.17%，较23Q1下降7.10%，主要因传媒行业股价下跌。但传媒行业基金持仓比例环比提升0.10pct，低配比例收窄至0.65%。
• 细分板块分化明显：
  • 影视院线板块：偏好度显著提升，受益于供给与需求侧回暖及AI技术对影视制作的降本增效，基金重仓市值同比增长140.86%。
  • 出版板块：偏好度提升明显，受益于AI技术对版权价值的挖掘及市场对高分红资产的偏好，基金重仓市值同比增长152.01%。
  • 游戏板块：仍为唯一超配板块，但偏好度略有下降，主要因政策波动及部分公司业绩波动。
  • 广告营销板块：偏好度维持稳定，但基金重仓市值略有下降。
• 重仓股集中度提升：传媒行业前15大基金重仓股占整体比例达85.20%，集中度提升，头部公司如分众传媒、恺英网络、昆仑万维、光线传媒、万达电影等受到更多关注。

关键信息

基金持仓市值变化

• 传媒行业24Q1基金持仓市值为379.84亿元，环比下降9.08%。
• 游戏板块重仓市值为126.57亿元，环比下降9.08%。
• 广告营销板块重仓市值为54.87亿元，环比下降5.31%。
• 影视院线板块重仓市值为51.89亿元，环比增长140.86%。
• 出版板块重仓市值为15.82亿元，环比增长152.01%。

个股表现

• 加仓显著的个股：光线传媒、万达电影、恺英网络、巨人网络、分众传媒、浙数文化、慈文传媒、中文在线、中南传媒、南方传媒、新华文轩、掌阅科技等。
• 减仓明显的个股：三七互娱、吉比特、完美世界、世纪华通、蓝色光标等。

投资建议

• 游戏板块：建议关注出海业务稳健、受国内政策影响较小的神州泰岳，以及业绩相对稳定的恺英网络、巨人网络，以及有望释放利润的三七互娱、完美世界。
• 影视院线板块：建议关注优质内容公司光线传媒、博纳影业及院线公司万达电影。
• 出版板块：建议关注拥有优质版权及变现渠道的中文在线，以及业绩稳定、分红率较高的中南传媒、凤凰传媒、南方传媒等。

风险提示

• 政策风险：传媒行业可能受到政策变化的影响。
• AI变现不及预期：AI技术在传媒领域的应用可能未能达到预期效果。
• 宏观经济波动：宏观经济变化可能影响传媒行业整体表现。
• 外延资产并购风险：传媒行业外延并购可能带来不确定性。

重点公司业绩与估值

总结

24Q1传媒行业基金持仓呈现企稳迹象，AI技术对行业产生积极影响，推动影视院线和出版板块偏好度提升。游戏板块虽为唯一超配板块，但因政策和业绩波动，偏好度有所下降。整体来看，传媒行业仍处于低配状态，但具备一定的安全边际，值得投资者关注。