20230108-东证期货-生猪市场周度报告_产能去化指引_远月偏强运行_20页_1mb

生猪市场周度报告总结

核心内容

本周生猪市场整体呈现震荡走势，期货与现货价格均出现不同程度的下跌，同时养殖利润持续下滑，市场进入亏损阶段。远月合约因产能去化预期而偏强运行，但近月合约受出栏节奏和需求预期影响仍维持弱势。

主要观点

• 期货市场：LH2303主力合约收盘价为15,780元/吨，较上周五下跌2.26%。主力与河南现货基差收至-230元/吨，较上周五大幅收窄。3-5月差继续走弱至-1,775元/吨，5-9月差小幅走弱至-95元/吨。
• 现货市场：
  • 养殖盈利大幅下滑，国内外三元交易价格周均价为14.94元/公斤，环比下跌14.16%。
  • 自繁自养头均亏损69.46元，外购仔猪育肥头均亏损321.83元，利润周环比分别减少318.80元/头和388.23元/头。
  • 出栏均重为126.06公斤，周环比下跌0.97%，150公斤以上出栏占比降至8.79%。
  • 饲料价格微降，玉米价格弱势运行，豆粕价格小幅回落，养殖成本维持高位。
• 市场供需：
  • 补栏积极性较差，7kg仔猪销售均价下跌11.37元/头，50kg二元母猪价格下跌77.50元/头。
  • 能繁母猪存栏环比下降1.1%，主要由部分家庭农场及散户淘汰低效母猪带动，后备母猪存栏环比下降7.44%。
  • 屠宰企业备货增加，日均屠宰量周环比上涨12.54%，预计春节前需求仍有增长空间。
  • 冻品库容率上升至13.43%，显示市场供应偏宽松。

关键信息

产能去化

• 12月能繁母猪存栏环比下降1.1%，后备母猪存栏环比下降7.44%。
• 补后备节奏放缓，12月53家原种场后备母猪销量环比下降4.2%。
• 产能去化趋势可能持续至2023年3-4月。

供给端

• 出栏均重持续下降，大猪出栏带动体重下调，节前仍有部分大猪待出栏。
• 集团场计划出栏量较12月实际出栏量预计下降15.35%，部分场家降幅更显著（-20%）。

需求端

• 肉-猪比价改善至1.60，高于历史均值1.52。
• 春节前屠宰企业备货增加，日均屠宰量上升，需求增长预期增强。

成本与利润

• 养殖成本维持在17-17.5元/公斤，行业再度进入亏损阶段。
• 自繁自养利润为-69.46元/头，外购仔猪利润为-321.83元/头。

市场展望

• 近月合约：受出栏节奏和节后需求疲软影响，预计仍维持弱势。
• 远月合约：受产能去化预期及未来几个月后备母猪转能繁压力不大，存在进一步向上的驱动。

投资建议

• 主力合约维持偏空观点。
• 远月合约以产能去化为指引，偏强运行。

风险提示

• 出栏节奏变化
• 能繁母猪补栏速度
• 终端消费波动
• 冬季仔猪疫病风险

数据一览

市场数据分项监测

• 本周生猪价格震荡，养殖利润持续下滑，市场进入亏损。
• 出栏节奏放缓，体重持续下调，部分大猪待出栏。
• 种苗补栏意愿不足，仔猪与二元母猪价格持续下跌。
• 饲料价格微降，玉米与豆粕价格走弱。
• 屠宰企业备货增加，日均屠宰量上升，春节前需求仍有增长空间。
• 猪肉产量同比增长，进口替代压力减弱。
• 肉-猪比价改善，显示消费端有所回暖。

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