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信心比黄金更重要：2021年9月22日两融策略分析

核心内容

2021年9月22日，华鑫证券研究发展部发布了一份关于A股两融市场的分析报告，强调了“信心比黄金更重要”的观点，并对市场走势、两融余额变化、风险提示及交易策略进行了详细分析。

主要观点

• 风险事件对A股影响有限：尽管节中港股因外资担忧头部房企违约而暴跌，但华鑫证券认为这种担忧是多余的。A股有其自身的运行逻辑，且当前市场流动性较为舒适，叠加ROE的持续改善，为投资者提供了低吸机会。
• 市场情绪偏谨慎：9月13日至17日为端午节前最后一个交易周，市场避险情绪浓厚，各大指数均出现下跌，成交量与成交额环比有所下降。
• 两融余额回落：沪深两融余额为1.89万亿元，环比减少1.23%。融资余额减少0.69%至1.73万亿元，融券余额减少6.62%至1623.43亿元。
• ETF市场表现：ETF两融余额为1892.98亿元，环比减少25.58亿元，其中融资余额减少10.07亿元，融券余额减少15.51亿元。融资净买入最多的是华夏上证科创板50ETF，融券净卖出最多的是南方中证1000ETF。

关键信息

• 机构关注度最高的标的TOP10：包括陕西煤业、明阳智能、中国核电、中兴通讯、淮北矿业、通威股份、中国中冶、金能科技、云铝股份和紫金矿业等。
• 限售股解禁压力：未来一个月内，多个标的面临大额限售股解禁，融资买入风险较大，需谨慎对待。
• 股权质押比例：部分个股质押比例较高，如九鼎投资（71.81%）、泛海控股（63.31%）和泰禾集团（62.84%），需关注其风险。
• 融资融券余额变化：融资余额前3位为中国平安、贵州茅台和牧原股份，融券余额前3位为招商银行、中芯国际和美的集团。
• 行业资金流向：融资净买入主要集中在基础化工、公用事业和银行，融券净卖出集中在钢铁、家用电器和贸易零售。
• ETF融资融券趋势：易方达黄金ETF、华安黄金ETF和华夏恒生ETF为两融余额前三，其中华夏上证科创板50ETF融资净买入最多，南方中证1000ETF融券净卖出最多。

风险提示

• 宏观经济风险：增速不及预期、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期、疫情未能得到有效控制。

交易策略

• 关注高确定性标的：根据评分体系，机构关注度最高的标的具备较高的行业地位、业绩鉴定、成长性、盈利能力和市场风格。
• 警惕限售股解禁：未来一个月内，部分个股面临大额限售股解禁，融资买入风险较大，建议谨慎操作。
• 关注质押率：质押率较高的个股风险较大，需关注其流动性及潜在的信用风险。
• ETF市场：ETF两融余额整体下降，但部分ETF如华夏上证科创板50ETF仍表现出融资净买入趋势，值得关注。

总结

本报告指出，尽管近期市场出现波动，但A股整体仍具备较强的支撑力。投资者应关注市场情绪变化，合理把握低吸机会，同时警惕限售股解禁和高质押率个股带来的风险。此外，ETF市场表现各异，需结合具体情况进行分析。