20220409-中航证券-农林牧渔行业周报_生猪养殖利润低位徘徊_行业博反弹情绪仍在_11页_713kb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本报告分析了2022年4月9日农林牧渔行业的市场表现与投资逻辑，重点聚焦生猪养殖、种业、宠物产业及粮油产业等细分领域。

主要观点

生猪养殖

• 行情回顾：申万农林牧渔行业指数本周下跌4.72%，在28个行业中排名垫底。生猪价格持续低位徘徊，行业利润仍处深度亏损区间。
• 政策动向：国家发改委宣布启动第四批中央冻猪肉收储工作，计划收储4万吨冻猪肉，旨在稳定市场预期，短期提振猪价。
• 市场逻辑：生猪行情已进入“博降价”阶段（3.0阶段），市场对周期反转预期已提前反映，但实际产能去化速度可能不及预期。
• 数据表现：截至4月8日，生猪外三元价格为12.53元/公斤，自繁自养利润为-511.57元/头，行业仍处于去化周期。
• 企业动态：主要生猪企业3月出栏量环比增加，但价格持续下行，部分企业如牧原股份、温氏股份、新希望等销售数据表现不一，但整体仍承压。

种业产业

• 政策支持：国务院发布《“十四五”推进农业农村现代化规划》，强调种业振兴，政策支持力度大。
• 市场机遇：种业迎来“三期叠加”（政策期、行业期、技术期）的机遇，生物育种有望逐步推广。
• 重点推荐：转基因性状储备丰富的【隆平高科】、转基因技术领先且业务多元的【大北农】。

宠物产业

• 行业前景：宠物产业作为优质赛道，年复合增长率近20%，市场规模达千亿。
• 替代机遇：国产代工企业品牌化加速，有望在海外巨头主导的宠物食品和医疗市场实现替代。
• 重点推荐：国内宠物食品行业领跑者【中宠股份】。

粮油产业

• 成本压力：受全球供应链扰动和农产品价格高位运行影响，粮油企业成本端承压，压榨利润下滑。
• 未来预期：随着农产品价格边际改善及疫情缓和，消费复苏有望提振粮油企业业绩。
• 重点推荐：供应链一体化管理运营的【金龙鱼】。

关键信息

市场表现

• 申万农林牧渔指数：3517.40，本周下跌4.72%。
• 行业PE（TTM）：49.21，PB（LF）：3.20。
• 个股表现：涨幅前五为百龙创园（10.4%）、*ST 华英（7.2%）、冠农股份（6.6%）、京基智农（5.3%）、大禹节水（4.4%）；跌幅前五为朗源股份（-11.5%）、开创国际（-13.8%）、京粮控股（-17.4%）、万辰生物（-17.4%）、农发种业（-17.9%）。

行业动态

• 生猪：猪粮比价持续低于5:1，处于过度下跌一级预警区间，发改委收储政策短期支撑猪价，但整体供给宽松，行情反弹有限。
• 玉米：现货价格周环比微涨0.1%，期货价格涨0.4%。
• 小麦：现货价格下跌3.6%，期货价格未公布。
• 大豆：现货价格持平，CBOT大豆期货价格上涨6.8%。
• 豆粕：现货价格下跌1.8%，期货价格上涨1.9%。
• 肉鸡：主产区白羽肉鸡价格周环比上涨1.1%，肉鸡苗价格上涨15.5%。毛鸡养殖利润有所改善。

投资建议

• 生猪板块：建议关注短期降价减产不及预期带来的波动，逢低介入为妥，但需理性看待周期反转预期。
• 种业板块：种业振兴是长期趋势，建议关注【隆平高科】、【大北农】。
• 宠物板块：推荐【中宠股份】，看好其在宠物食品领域的领先地位。
• 粮油板块：推荐【金龙鱼】，关注其供应链一体化优势及厨房业务增长潜力。

行业投资评级

• 行业评级：中性。
• 投资评级定义：
  • 增持：行业增长高于沪深300指数。
  • 中性：行业增长与沪深300指数相近。
  • 减持：行业增长低于沪深300指数。

风险提示

• 经济复苏不及预期。
• 疫情反复影响消费。
• 农产品价格波动风险。

分析师简介

• 彭海兰：中航证券研究所农林牧渔行业首席分析师，证券执业证书号S0640517080001。
• 陈翼：联系人，证券执业证书号S0640121080014。

重要资讯

• 农业农村部：确保全国农垦大豆种植面积达1460万亩以上，推动大豆油料单产提升。
• 发改委：拟于近日开展第四批中央冻猪肉收储，再收储4万吨。
• 李克强：强调稳住经济基本盘，确保全年粮食丰收。
• 公司动态：
  • 牧原股份：董事长短线交易收益8688.81万元已上缴公司。
  • 温氏股份：3月肉猪销售收入环比增长33.71%。
  • 新希望：3月生猪销售额16.94亿元，环比增长53.58%。
  • 天马科技：获准发行15亿元可转债。

数据来源

• 基础数据：WIND、中航证券研究所。
• 图表数据：农业农村部、饲料工业协会、WIND。

附注

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 风险提示：经济复苏不及预期、疫情反复、农产品价格波动等。