计算机行业报告：新质生产力新一轮周期OA双雄多倍成长之路_22页_2mb

计算机行业投资分析总结

核心内容

本报告主要分析了协同办公（OA）行业在新质生产力推动下，将开启新一轮经济周期，同时信创与AI技术的融合为OA行业带来显著增长机会。重点聚焦于泛微网络与致远互联两大OA龙头企业，评估其在市场格局、产品力、渠道力和财务表现方面的竞争优势，并预测其未来市场空间和增长潜力。

主要观点

• 新质生产力推动新一轮经济周期：新质生产力以科技创新为核心，推动产业深度转型升级，成为新一轮经济周期的驱动力。OA作为数字化转型的重要工具，将在提升管理效率、打破信息孤岛方面发挥关键作用。
• 信创与AI双轮驱动OA增长：信创政策推动国产化替代，AI技术提升协同办公软件的智能化水平，两者共同扩大OA行业增长空间。泛微与致远凭借产品矩阵、渠道策略和品牌影响力，有望在这一趋势中受益。
• 行业格局向龙头集中：OA行业竞争格局分散，但产品力、技术力、客户力、服务能力与品牌力成为竞争壁垒，综合龙头厂商在市场中更具优势，有望提升市场份额。
• 泛微与致远渠道与产品优势显著：泛微采用EBU机制提升渠道效率和客户粘性；致远从分销转向直销，形成多元化的营销体系。二者均具备完善的产品体系和良好的财务状况，为未来增长奠定基础。
• 市场空间测算：预计2027年我国OA市场规模将达到342亿元，2023-2027年CAGR为10.42%。泛微与致远预计在2027年分别实现58.13亿元和27.49亿元营收，较2023年分别增长1.4倍和1.6倍。

关键信息

投资要点

• 新质生产力：以科技创新为核心，推动产业深度转型升级，带来新一轮经济周期。
• OA作为战略工具：OA在数字经济时代成为提升管理效率、打破信息孤岛的关键手段。
• 信创替代空间：随着信创政策的推进，OA行业迎来国产化替代机遇。
• AI赋能：AI大模型与OA结合，提升产品智能化水平，增强用户体验和市场竞争力。
• 渠道策略：泛微采用EBU模式，致远从分销转向直销，两者渠道建设均成熟。
• 财务健康：泛微与致远具备较高的货币资金/流动资产比例，现金流表现良好，保障可持续发展。

市场空间测算

• 2027年OA市场规模预计达342亿元。
• 泛微2027年收入预计58.13亿元，同比增长33.57%。
• 致远互联2027年收入预计27.49亿元，同比增长39.49%。

风险提示

• 宏观经济变化不及预期，可能影响下游采购预算与项目周期。
• 信创政策落地不及预期，可能影响国产化替代节奏。
• AI+OA产品迭代不及预期，可能影响客户对产品价值的认可与付费意愿。

产品与渠道优势

泛微网络

• 产品矩阵：覆盖大中小型客户，提供e-cology、e-office、OA-eteams等产品，支持个性化和智能化需求。
• 信创适配：推出全生态链适配的信创协同平台，兼容主流国产软硬件厂商。
• AI应用：推出智能小e助手，实现文本处理、意图识别等功能，提升办公效率。
• 渠道模式：采用EBU机制，通过授权运营商快速拓展市场，提升本地化服务效率。

致远互联

• 产品矩阵：推出A8、A6、G6、G9等产品，满足不同客户群体需求。
• 信创适配：推出信创版协同运营平台，适配基础环境、服务器、数据库等。
• AI应用：接入大模型能力，实现智能助手、内容创作、表单审校等功能。
• 渠道模式：以直销为主，分销为辅，逐步减少对用友网络的依赖，提升品牌独立性。

行业趋势与竞争要素

• 行业发展趋势：
  • 产品力：产品体系完善，功能丰富，用户体验良好。
  • 技术力：头部厂商在研发投入和技术探索方面更具优势。
  • 客户力：头部厂商客户数量多，付费能力强，客户黏性高。
  • 服务能力：服务体系完善，响应速度快，客户满意度高。
  • 品牌力：品牌知名度高，有助于产品持续迭代和市场拓展。

市场份额预测

• 泛微网络：
  • 2023年市占率约10.41%。
  • 2027年市占率预计达17.01%。
• 致远互联：
  • 2023年市占率约4.55%。
  • 2027年市占率预计达8.05%。

投资建议

建议关注OA双雄泛微网络和致远互联。二者在信创与AI浪潮中具备显著优势，产品矩阵完善，渠道策略成熟，品牌影响力强，未来有望在OA市场中持续增长，提升市占率，成为行业领先者。

分析师与研究助理信息

• 分析师：陈涵泊，德邦证券计算机行业首席分析师，具备多年研究经验。
• 研究助理：王思，德邦证券计算机行业研究助理，主要覆盖工业软件、云计算、网安等领域。

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，不保证数据与信息的准确性。报告内容仅反映发布当日判断，不构成对任何人的投资建议。客户应根据自身情况审慎决策。