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聚酯产业链需求转好关注终端正反馈持续性

核心内容概述

本报告分析了聚酯产业链在10月的表现，涵盖PTA、乙二醇等主要品种的行情走势、成本与利润变化、供需动态及终端需求情况。整体来看，产业链在需求端出现积极信号，正反馈持续，但同时也面临供应调整及市场风险。

主要观点与关键信息

1. 原料市场表现

• 原油市场：外盘原油本周微幅上涨，布油基本稳定，Brent12主力合约涨幅仅为0.07%，WTI12主力合约涨幅0.44%。国内SC原油12主力合约周度跌幅达2.02%，表现弱于外盘。
• 石脑油：石脑油（cfr日本）本周小幅下跌至399.5美元/吨，石脑油-Brent价差收窄至84美元，石脑油-WTI价差为99美元。
• PX：PX（cfr中国）价格本周继续上涨，PX-NPT价差维持在128美元附近，亚洲及中国PX开工率均大幅下降。
• 乙烯与煤：乙烯与石脑油价差震荡至455.5美元，石脑油裂解综合利润为137美元。动力煤价格基本稳定，煤制乙二醇价格大幅上涨，亏损情况有所修复。

2. 成本与利润变动

• PTA：PTA现货内盘均价本周大幅反弹至3450元/吨，TA盘面主力加工差走阔至786，现货加工差走阔至624。
• 乙二醇：油制乙二醇现货均价上涨至3842元/吨，煤制乙二醇价格上涨至3630元/吨。EG2101主力合约基差为-85，整体亏损情况有所修复。
• 聚酯产品利润：长丝扭亏为盈，短纤利润大幅走阔，维持高利润水平；瓶片仍是唯一亏损产品，负荷下降至76.40%。

3. 供给情况

• PTA装置：福化工贸450万吨装置周内降负至7成，周末恢复，PTA负荷降至87%。新凤鸣2期220万吨装置预计本月投产。
• 乙二醇装置：国内乙二醇总产能为1453.5万吨，煤制乙二醇产能519万吨。10月乙二醇整体开工负荷为65.36%，煤制开工负荷54.72%。多家装置计划检修，海外供应亦受飓风影响，检修重启推迟，供应预期下降。

4. 需求情况

• 聚酯开工率：截至本周五，国内聚酯综合负荷为90.1%，涤纶长丝负荷提升至78.7%，瓶片负荷下降至76.40%。
• 终端需求：江浙织机、加弹开工率分别达93%、94%，均为历年同期最高水平。轻纺城7月成交量同比增长8%，8月和9月则大幅回落，同比分别下降31%和39%。节前成交放量，终端需求持续好转，正反馈延续。

交易策略与风险提示

策略提示

• PTA：10月仍偏多配置，短期需关注3640附近的回调风险。
• 乙二醇：10月偏多配置，关注4000附近的压力。

风险点

• PTA：品种间空配需求及新装置投产预期可能压制上涨动力。
• 乙二醇：发货延续下降，需求拉动不足可能影响反弹持续性。

图表与数据参考

• PTA期货收盘价走势图
• MEG港口库存与到货量数据
• 聚酯开工率、库存、利润季节性变化图
• 织机、加弹开工率及轻纺城成交量数据
• 各工艺路线乙二醇利润变化图

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