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2025年春节社会服务行业点评：消费韧性凸显，板块机会显现

一、行业评级与投资建议

投资评级：强于大市（维持评级）
分析师：何富丽
推荐关注：旅游、顺周期受益领域

二、2025年春节旅游出行数据表现

1. 总体消费趋势

• 国内出游人次同比增长59%，总花费增长70%，人均消费增长12%。
• 旅游消费在高基数环境下实现稳健增长，凸显旅游板块的强韧性。

2. 春运及交通数据

• 全社会跨区域流动量同比增6%，铁路、公路、民航、水路客运量分别增长5%、6%、3%、7%。
• 私家车出行保持高速增长，高速公路及普通国省道出行量同比增5%。

三、旅游景区与酒店表现

1. 旅游景区

• 峨眉山景区春节假期同比增长401%，九华山同比微降，祥源文旅增长1535%。
• 非遗文化主题游热度上升，头部景区量价齐升。

2. 酒店餐饮

• 头部酒店集团表现优于大盘，华住日均入住率超90%，锦江量价齐升。
• 餐饮消费环比提速62%，多地发放消费券刺激市场，美团堂食增长逾187%。

四、免税与黄金珠宝

1. 海南免税

• 离岛免税购物金额同比下滑159%，但人均消费增长42%，客流承压但客单价提升。

2. 黄金珠宝

• 春节期间金价创新高，黄金消费同比增长13%，品牌集中度提升带来龙头优势。

五、出入境游

• 入境游同比增长62%，出境游增速52%，出境游客Top10目的地覆盖东南亚及欧美地区。

六、风险提示

• 宏观经济波动：消费信心与能力下降风险
• 竞争加剧：行业企业增多，可能压缩盈利空间
• 景气度波动：政策与市场预期变化可能导致业绩不及预期

七、投资关注点

• 旅游方向：同程旅行、九华旅游、首旅酒店
• 顺周期受益：同庆楼、海底捞、百胜中国
• 政策利好：国务院发文支持文旅消费，板块景气度有望延续