工商业储能行业：配储经济性提升，工商储需求亟待爆发-20230704-中泰证券-30页_1mb

工商业储能行业深度报告总结

核心内容概述

本报告分析了工商业储能行业的现状、发展趋势及投资机会。2023年被视为工商业储能发展的产业化元年，行业在政策推动、电力紧张、经济性提升和零碳园区建设等多重因素推动下，迎来快速发展。行业竞争壁垒尚不明确，新进入者有机会通过差异化开发、渠道拓展和服务品牌建设实现弯道超车。

主要观点

• 政策驱动：国家及地方政府出台多项政策，包括“源网荷储”一体化、隔墙售电、辅助服务和补贴，推动工商业储能商业化进程。
• 电力紧张：2023年我国电力供需关系预计持续紧张，工商业用户备电需求显著增加，储能系统成为降低断电风险的重要手段。
• 经济性提升：随着电芯价格下降和峰谷价差扩大，工商业储能项目的成本回收周期缩短至6年以内，投资回报率超过10%，经济性显著增强。
• 零碳园区引领需求：零碳园区成为工商业储能的重要应用场景，预计2025年工商业储能装机容量将达到66GW。
• 技术与产品：储能系统包括电池系统（BS）、电池管理系统（BMS）、变流器（PCS）、能源管理系统（EMS）等模块，主流产品容量在170-220kWh，部分企业主推更高容量产品。

关键信息

政策端

• 国家层面：2023年1月发布《关于进一步做好电网企业代理购电工作的通知》和《2023年能源监管工作要点》，鼓励工商业用户直接参与电力市场交易，推动储能市场化。
• 地方层面：多地出台支持工商业储能发展的政策，如两充两放、补贴、辅助服务等，进一步提升储能系统的经济性。
• “源网荷储”一体化：政策鼓励分布式电源与储能系统结合，实现电力系统的优化配置和动态平衡。

市场需求

• 电力供需紧张：2023年全国预计有6个省份电力供需紧张，17个省份偏紧，推动工商业用户对储能系统的需求。
• 峰谷价差扩大：全国峰谷价差普遍拉大，部分省份超过0.7元/kWh，提升储能套利空间。
• 零碳园区发展：零碳园区建设加速，储能系统成为其标配，预计2025年装机容量达66GW。

供给与成本

• 成本构成：储能系统成本主要由电池模块（占比55%）、BMS系统、集装箱、土建及安装费用等构成。
• 电芯价格下降：2022Q4以来，碳酸锂和磷酸铁锂价格腰斩，释放成本压力，提升行业盈利空间。
• 产品出货量：目前企业普遍出货量较小，2022年多数企业出货量少于200台，市场处于竞速期。

关注标的

风险提示

• 宏观经济波动风险：经济环境变化可能影响储能需求。
• 原材料价格波动风险：碳酸锂、磷酸铁锂等原材料价格波动可能影响成本。
• 新业务进展不及预期风险：储能业务发展可能面临技术或市场挑战。
• 订单不及预期风险：市场需求变化可能导致订单减少。
• 市场竞争激烈风险：行业竞争加剧，影响企业盈利空间。
• 行业规模测算风险：市场需求预测可能存在偏差。
• 信息更新不及时风险：研报使用的信息可能存在滞后性。

结论

工商业储能行业正处于快速发展阶段，政策、电力供需、经济性及零碳园区建设等多重因素共同推动行业发展。建议关注具备技术优势、客户资源及市场拓展能力的企业，如开勒股份、阳光电源、天合光能等。同时，需警惕宏观经济波动、原材料价格波动等潜在风险。