20190630-东吴证券-电子行业周报：外围缓和将迎预期修复，电子公司成为科创主力_8页_644kb

电子行业周报总结

核心内容概述

本周电子行业周报主要分析了中美贸易摩擦缓解对电子行业的影响，尤其是对智能手机产业链和科创板电子企业的影响。报告指出，随着中美关系的缓和及华为事件的逐步解决，电子行业尤其是华为产业链相关公司盈利预期有望修复。同时，科创板电子企业因高研发投入和技术创新成为重点，市场对其估值方法也提出更高要求。

主要观点

1. 贸易摩擦缓解，智能手机产业链预期修复

• 中美峰会成果：中美双方重启经贸磋商，美方不再对中国出口产品加征新关税；华为未被移出出口管制黑名单，但允许美国公司向其供货。
• 行业影响：自5月以来，电子板块整体下跌，跌幅达-5.43%，跑输沪深300指数4.69个百分点。光学器件、电子系统组装等子板块跌幅较大。
• 个股表现：华为产业链相关公司如欧菲光、丘钛科技、工业富联等跌幅均超过8%。
• 投资建议：建议关注立讯精密、欣旺达、信维通信等A股公司，以及卓胜微、圣邦股份等受益于国产替代进程的公司；5G基站产业链公司如沪电股份、深南电路仍具潜力。

2. 科创板电子企业表现突出

• 申报情况：截至2019年6月30日，已有141家公司提交科创板申请，其中28家为电子行业相关企业。
• 研发属性：科创板电子企业普遍具有高研发投入，研发费用率和研发人员占比显著。
• 估值方法：科创企业短期盈利能力不确定，需采用多元化估值方法，如PE、PB、PS或自由现金流等。

关键信息

行业走势

• 大盘表现：本周沪指下跌0.77%，深证成指下跌0.39%，创业板指下跌0.81%。
• 电子行业表现：申万电子指数上涨0.05%，在所有一级行业中排名7/28。
• 子行业涨跌幅：
  • 元件Ⅱ板块：+4.15%
  • 半导体板块：+1.71%
  • 其他电子Ⅱ板块：+0.65%
  • 电子制造板块：-0.55%
  • 光学光电子板块：-2.00%

个股表现

• 涨幅前十：沪电股份（22.26%）、亿纬锂能（14.51%）、联创光电（13.61%）等。
• 跌幅前十：长方集团（-31.14%）、联建光电（-10.06%）、科恒股份（-9.19%）等。

机构持股情况

• 环旭电子、蓝思科技、依顿电子等公司机构持股比例居前，分别为88.08%、84.96%和78.01%。

风险提示

1. 电子行业景气度下滑
2. 下游需求减弱
3. 企业研发进度不及预期

投资评级标准

• 公司评级：
  • 买入：个股涨幅预期高于大盘15%以上
  • 增持：个股涨幅预期介于5%-15%之间
  • 中性：个股涨幅预期介于-5%至5%之间
  • 减持：个股涨幅预期介于-15%至-5%之间
  • 卖出：个股涨幅预期低于大盘-15%
• 行业评级：
  • 增持：行业指数涨幅预期高于大盘5%以上
  • 中性：行业指数涨幅预期介于-5%至5%之间
  • 减持：行业指数涨幅预期低于大盘5%以上

相关研究

1. 《电子：潜望光学变焦有望成为下一个光学创新重点》（2019-03-24）
2. 《电子行业：5G助推，AR成熟指日可待》（2019-03-13）
3. 《电子：AR有望成为承载5G内容的入口》（2019-03-10）

总结

电子行业在中美贸易摩擦缓和背景下，盈利预期有望修复，特别是华为产业链和5G基站相关企业。科创板电子企业凭借高研发投入成为科技创新的代表，但其短期盈利不确定性较高，需采用多元化估值方法。当前电子行业整体表现优于大盘，但部分子行业仍面临较大压力。建议投资者关注具有高研发投入和国产替代潜力的企业，同时警惕行业景气度下滑和下游需求减弱等风险。