20190630-华创证券-机械设备行业月报：机械科创巡礼，助力制造强国_20页_1mb

报告摘要

机械设备行业月报（20190601-20190630）总结

核心内容

本月机械设备行业整体表现良好，机械设备指数上涨 1.98%，在28个行业中涨幅排名第14位。删除负值后，行业估值水平（整体法）为 28.29倍，较上月有所上升。市场中涨幅前三的机械股分别为：一拖股份（35.5%）、森远股份（29.5%）、龙源技术（28.9%）。

主要观点

科创板进展：本月科创板正式开板，华兴源创作为科创板第一股发布发行价格。目前科创板机械板块公司共17家，其中自动化相关企业占一半以上（9家），其余为轨交装备、3D打印、智能服务机器人及超硬刀具企业。科创板重点支持高端装备等科技创新领域，机械行业公司数量仅次于医药生物和计算机，位列第三，募集资金合计243.65亿元。
估值分析：
- 半导体设备：早期盈利波动性大，适合采用 PB或PS法估值，后期成熟后可采用 PE法。
- 机器人、自动化及激光设备：系统集成企业适用 PE法，核心零部件企业（如伺服电机、减速器）因高研发投入，可考虑 PS法。
A股映射机会：建议关注与科创板机械企业具有相似业务模式、成长潜力和风险内涵的A股公司，如：
- 消费电子自动化：精测电子
- 锂电设备：先导智能
- 半导体设备：北方华创
- 机器人自动化：埃斯顿
- 汽车电子自动化：克来机电
- 轨交装备：华铁股份、众合科技
- 智能服务机器人：科沃斯
核心组合推荐：包括 华铁股份、三一重工、恒立液压、杭氧股份、中环股份、北方华创、克来机电、华测检测、晶盛机电，其中 三一重工、恒立液压、中环股份、北方华创、华测检测、晶盛机电被列为强推，其余为推荐。
行业动态：
- 油气开发：国内油气开发速度加快，进口增速下降，缓解对外依存度压力。
- 煤化工：宝丰能源投资74亿元用于在建项目，预计2024年形成新的业绩增长点。
- 工程机械：中联重科耗资21.5亿元回购4.99%股份，以实施员工持股计划，增强公司凝聚力。
- 轨道交通：连接浦东、虹桥的机场联络线工程正式开建，计划2024年建成投运，有助于提升区域交通一体化。
- 智能制造：上海发布三年行动计划，计划培育10家科创板企业，打造世界级智能制造产业集群。
- 半导体设备：紫光集团投资2000亿建设3D NAND Flash厂，中芯国际出售意大利8寸厂，推动半导体制造能力提升。
- OLED设备：精测电子OLED设备订单增长，逐步实现对日韩厂商的进口替代。
- 通用航空：晨龙天使飞机首飞成功，意向订单达5.9亿元，推动通用航空产业发展。

关键信息

行业估值：删除负值后，机械行业整体估值为 28.29倍，较上月上升。
宏观数据：
- 布伦特原油期货价格上涨 2.85美元/桶，至 66.21美元/桶。
- 制造业固定资产投资完成额累计同比上升 2.7%。
- 房地产新开工面积累计同比增长 10.5%，施工面积累计同比增长 8.8%。
- 社融规模存量同比增长 10.6%，其中地方专项债券增长 41.1%。
风险提示：需关注 下游需求不及预期、经济政策环境变化 等风险因素。

重点公司数据

公司名称	股价(元)	2019E EPS(元)	2020E EPS(元)	2021E EPS(元)	2019E PE(倍)	2020E PE(倍)	2021E PE(倍)	PB	投资评级
三一重工	13.08	1.13	1.31	1.45	11.58	9.98	9.02	3.48	强推
恒立液压	31.38	1.48	1.76	1.96	21.2	17.83	16.01	6.09	强推
华铁股份	5.64	0.45	0.62	-	12.53	9.1	-	2.12	推荐
杭氧股份	12.06	0.93	1.09	1.19	12.97	11.06	10.13	2.19	推荐
中环股份	9.76	0.4	0.61	0.78	24.4	16.0	12.51	2.04	强推
北方华创	69.25	0.85	1.26	1.58	81.47	54.96	43.83	8.94	推荐
华测检测	10.8	0.24	0.33	0.45	45.0	32.73	24.0	6.59	强推
克来机电	27.29	0.8	1.14	1.6	34.11	23.94	17.06	9.81	推荐
晶盛机电	12.69	0.65	0.76	-	19.52	16.7	-	4.02	推荐