20150702-东北证券-新海宜-002089.SZ-公司深度报告_定增加码新业务_看好公司战略转型_17页_1mb

新海宜（002089）深度报告总结

核心内容

新海宜（股票代码：002089）是一家以通信设备为主营业务的企业，近年来积极进行战略转型，拓展数据中心、专网通信、移动互联网及LED等新业务领域。公司成立于1997年，2006年上市，现拥有11家控股子公司和8家参股公司，形成了覆盖全国的研发与生产基地。

主要观点

• 战略转型：公司从传统的通信网络配线业务向“大通信”和“新能源”两大业务主线转型，重点布局数据中心、专网通信、O2O平台及LED业务。
• 数据中心与云计算：公司通过与苏州电信合作建设IDC项目，计划未来三年数据中心规模达到6000台机架，并通过投资参股多家大数据和云计算公司，构建完整的云产业链。
• 专网通信：公司布局专网通信领域，与多家企业合作，提供高带宽通信产品，受益于政策支持和市场需求增长。
• O2O平台：公司通过易软技术，打造健康美业O2O服务平台，旨在整合线上线下资源，提升用户体验。
• LED业务：公司通过新纳晶光电进入LED领域，已启动二期扩产计划，有望在2015年下半年实现产能提升，扩大市场份额。
• 财务表现：公司2014年营收11.42亿元，同比增长38.72%，净利润1.34亿元，同比增长57.16%。预计2015-2017年营收将分别达到20.14亿元、29.26亿元和38.59亿元，净利润分别为2.73亿元、3.89亿元和5.53亿元。
• 估值与评级：当前股价对应动态PE为53倍，预计未来三年PE将降至26倍，公司未来成长性良好，给予“增持”评级。

关键信息

1. 公司概况

• 成立时间：1997年
• 上市时间：2006年11月
• 主营业务：通信网络配线管理系统、通信网络监测系统、通信防雷工程、通信管材等
• 股权结构：张亦斌、马玲芝夫妇持有34.51%股权，易思博网络系统持有1.53%，苏州工业园区持有1.58%
• 研发与生产基地：苏州工业园区、深圳软件园、北京、上海、西安、常州等

2. 数据中心与云计算

• 数据中心建设：公司与苏州电信合作建设“新海宜云数据中心项目”，首期部署1532台机柜，预计运营期间年平均利润2153.54万元。
• 云平台建设：2015年4月公告增发投入10.15亿元用于数据中心扩容及云平台建设，预计年平均利润14643.63万元。
• 参股公司：公司投资参股江苏广和慧云大数据、杭州无限动力网络、上海麦图信息科技、北京东方网信科技等，布局云计算和大数据应用。

3. 专网通信

• 市场前景：预计未来3到5年专网通信市场规模将超100亿元。
• 合作与订单：2014年获得浙大网新2.6亿元订单，预计2015-2017年收入分别为8亿元、13亿元和18亿元。
• 参股中华通信：2015年6月拟受让中华通信32%股权，增强大通信产业链协同效应。

4. 移动互联网与O2O平台

• 平台构建：打造社区健康美业O2O服务平台，以线上App和线下社区服务场所为核心，形成SOLOMO体系。
• 市场潜力：中国美业市场规模上千亿，O2O市场处于起步阶段，用户认知度较低，发展潜力巨大。

5. LED业务

• 产能扩张：2014年启动二期扩产计划，计划购买20台MOCVD设备，预计2015年下半年实现量产。
• 产业链布局：新纳晶是国内首家拥有完整LED产业链的企业，与中科院苏州纳米所合作，技术实力强。
• 市场表现：2014年LED产品收入1.43亿元，同比增长翻倍，毛利率稳定。

6. 财务状况

• 营收与利润：2014年营收11.42亿元，净利润1.34亿元，同比增长显著。
• 毛利率与净利率：2014年综合毛利率30.49%，净利率12.87%，期间费用率下降。
• 财务指标预测：2015-2017年营收预计分别为20.14亿元、29.26亿元、38.59亿元，净利润分别为2.73亿元、3.89亿元、5.53亿元。

7. 风险提示

• 数据中心建设进度可能慢于预期
• 专网通信订单可能低于预期
• O2O项目进展可能不达预期

业务布局

估值与评级

• 当前股价：21.08元
• 12个月股价区间：9.10~31.88元
• 总市值：144.89亿元
• 总股本：687百万股
• 动态PE：2015年53倍，2016年37倍，2017年26倍
• 评级：给予“增持”评级，基于未来三年业务成长性

结论

新海宜通过多条业务线的布局，正在逐步实现从传统通信设备制造商向高科技、高成长型企业转型。公司未来三年业绩增长预期良好，估值合理，具备较大的发展空间。投资者应关注其数据中心建设、专网通信订单及O2O平台的进展，以评估其实际增长情况。