通信行业2020年度展望报告：通信新周期，聚焦5G+云双主线_75页_12mb

通信新周期：聚焦5G+云双主线

核心观点

2019年6月6日，5G牌照正式颁发，9月1日5G商用开启，标志着5G商用元年正式开始。2019年三大运营商资本开支恢复增长，达到3029亿元，结束了2016年以来的连续负增长。2020年，5G建设将进入高峰期，通信行业将迎来3~5年的景气周期。报告建议关注两大主线：5G基建产业链和云计算信息流量产业链，同时关注5G应用产业链，重点推荐光模块、物联网及运营商等细分板块。

主线一：5G基建产业链

无线接入网

• 5G基站建设迎来高峰，2020年预计新增80万站以上，无线侧建设仍是5G建设的重点。
• 基站天线、射频器件等行业是5G产业链中确定性较强的领域，公司订单和业绩有望加速释放。
• 建议关注：华工科技、中兴通讯、沪电股份、世嘉科技、中际旭创、光迅科技。

有线网

• 有线网将开启规模建设，主设备商和光模块供应商将率先受益。
• 建议关注：中兴通讯、烽火通讯、华工科技、中际旭创、光迅科技。

重点板块

• 光模块：5G与数通市场双重驱动，光模块产业规模增长。
• 物联网：5G通信技术发展将带来新突破，2B端应用有望在2020年迎来爆发。
• 运营商：5G商用有望提升ARPU值，共建共享将降低成本。

主线二：云计算信息流量产业链

IDC

• 数据流量与计算力的核心载体，2020年为资本开支大年，技术上数通光模块将向400G演进。
• 建议关注：光环新网、宝信软件、数据港、浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中际旭创、新易盛、华工科技、剑桥科技。

服务器

• 海内外云厂商资本开支回暖，带动服务器需求增长。
• 2020年为服务器新一轮周期的起点，市场景气度回升。

网络设备

• 网络设备整体价值量提升，自主可控替代趋势明显。
• 建议关注：星网锐捷、紫光股份。

光模块

• 5G建设与数通市场双重驱动，光模块企业进入高增长周期。
• 前传光模块需求释放较早，中回传光模块景气度将大幅上升。

重点板块：光模块/物联网/运营商

• 光模块：5G与数通市场双重驱动，光模块产业规模增长。
• 物联网：5G通信技术带来新突破，应用场景逐步拓展。
• 运营商：5G商用提升ARPU值，共建共享降低建设成本。

5G建设与市场预测

• 5G宏基站建设数量预计为4G的1.2倍，2020~2022年为无线网络建设高峰期。
• 2020年三大运营商资本开支预计同比增长10%，达到3300亿元左右。
• 5G建设初期以重点一二线城市为主，未来将逐步扩展至城乡及热点地区。

云计算与数据流量增长

• 数据流量快速增长是ICT产业链发展的核心驱动力。
• 云厂商资本开支回暖，带动数据中心基础设施需求，IDC产业链整体受益。
• 2019年中国IDC市场规模预计达1560.8亿元，进入产业4.0阶段。
• 2020年服务器市场规模有望达到1979亿元，三年复合增速为17.8%。

中国IDC市场竞争格局

• 基础运营商占据主导市场，份额约65%。
• 第三方IDC企业具备资源稀缺性，尤其是位于核心城市的企业。
• 建议关注：光环新网、宝信软件、数据港。

5G与云计算产业链投资逻辑

• 5G商用将带动通信行业新一轮高景气周期。
• 云计算及边缘计算需求增加，推动数据中心建设。
• 流量增长直接驱动云厂商资本开支增加，拉动IT设备出货量增长。
• 2020年为5G与云计算产业的资本开支大年，投资机会显著。

风险提示

• 5G建设不及预期
• 云计算产业发展不及预期
• 物联网进程不及预期
• 产业政策风险
• 公司业绩不及预期