20231211-东方财富证券-策略专题_回顾过去十年春季行情_看2024春季A股走向何方_62页_5mb

策略观点

• 日历效应：A股一季度表现具备日历效应，过去10年有7年实现正收益，春季行情下行后往往带来全年更好配置区间。
• 宏观驱动因素：年初重磅会议定调经济方向、春季现金流存量高点、增量资金充裕，货币宽松环境支持行情。
• 海外环境：美联储降息预期推动美债收益率下行，外资可能流入A股；地缘政治风险需关注。
• 政策支持：国家通过设立私募基金、增持指数基金、提高社保基金投资比例等政策提振市场。

2024春季行情潜在因素

1. 货币宽松与库存、价格底共振：政策面巩固经济回升基础，流动性宽松延续。
2. 海外利率下行：美债收益率下行驱动外资流入，降息周期开启。
3. 北向资金恢复：需等待海外降息推动美债收益率下行。
4. 内生性估值上行：政策持续支持是推动估值的关键。

行业机会

• 新能源：
  • 光伏：BC技术渗透率提升，ABC组件高效率、低衰减，推荐爱旭股份、隆基绿能。
  • 固态电池：产业链初步成型，产业化加速，推荐上海洗霸、金龙羽等。
• 计算机：
  • AI：算力需求激增，国产芯片崛起（华为昇腾、海光DCU），推荐海光信息、景嘉微。
  • 数据要素：政策推动数据要素市场发展，推荐万达信息、久远银海。
  • 卫星互联网：政策支持叠加多场景需求，推荐盟升电子、中国卫通。
• 互联网传媒：
  • AI应用：广告设计、机器视觉、影音娱乐、专业领域、智能硬件等领域受益，推荐世纪华通、三人行、汉仪股份。
• 汽车：
  • 800V高压快充：技术革新带动产业链，推荐银轮股份、金杯电工。
• 电子：
  • 消费电子：苹果入局推动MR行业发展，推荐立讯精密、歌尔股份。
• 医药生物：
  • 双抗技术：平台百花齐放，推荐药明生物、康方生物、信达生物。
• 风险提示
  • 海外地缘政治摩擦风险加剧。
  • 技术迭代不及预期，供需格局变化。
  • 医药研发进展不达预期，商业化推进速度不足。