20231031-国元证券-洁雅股份-301108.SZ-三季报点评_Q3营收增速回正_妆品布局持续丰富_3页_1mb

洁雅股份(301108)2023三季报点评总结

公司业绩回顾

2023年前三季度，公司营业收入同比大幅下降1491%，主要受消毒湿巾销量减少影响，归母净利润同比下降2742%。Q3季度业绩改善，营收同比增长1%，但归母净利润仍下降2841%。费用率上升：销售费用率同比提升109个百分点，管理费用率提升382个百分点，研发费用率微幅提升0.35个百分点。

财务指标

毛利率同比下降16.5个百分点至31.57%，净利率同比下降3.74个百分点至20.78%。Q3毛利率为29.10%，净利率为16.67%，同比下降5.65和7.27个百分点。

战略布局

子公司洁创医疗于2023年8月获得两项二类医疗器械注册证，聚焦重组胶原蛋白产品，丰富化妆品布局，有望成为增长新引擎。公司化妆品业务积极拓展，2023年对接多家客户，发展面膜前端折膜业务。

投资建议

分析师维持“买入”评级，预计2023-2025年营业收入分别为64.9亿元、76.2亿元、87.1亿元，归母净利润分别为12.3亿元、14.7亿元、17.0亿元，对应PE分别为25倍、21倍、18倍。

风险提示

行业竞争加剧风险，化妆品业务拓展不及预期风险，项目投产进度风险，行业政策监管风险。