20230802-财通证券-科德数控-688305.SH-二季度业绩实现高增_订单增速维持较高水平_3页_814kb

科德数控公司点评

评级: 增持（首次）

核心观点

1. 2023年上半年业绩预告显示，公司预计实现收入201亿元，同比增长4272%；归母净利润4.53亿至5.43亿元，同比增长6515%-9796%；扣非归母净利润2.98亿至3.56亿元，同比增长9827%-13686%。
2. 二季度业绩保持高增长，收入同比增长45%，扣非净利润增速高于收入增速。公司毛利率提升，盈利能力显著增强。
3. 2023年上半年订单同比增长超90%，高于行业平均水平，表明国内五轴联动数控机床市场保持高景气度，且国产替代驱动力强劲。
4. 电主轴产品实现出口，为公司增长提供新动力。

投资建议

• 预计公司2023-2025年归母净利润为1.16亿/1.6亿/2.34亿元，PE分别为84/51/35倍。
• 维持“增持”评级，认为公司在高端机床市场地位稳固，未来3-5年增速将保持较高水平。

风险提示

• 制造业景气度恢复不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 高端机床国产替代进展低于预期。

盈利预测摘要（单位：亿元）