股指期货年报：繁华后洗尽铅华，2021年股市料先扬后抑-20201225-格林大华期货-35页_1mb

A股2021年行情分析与投资策略总结

核心内容

本报告由研究员赵晓霞撰写，主要分析2021年A股的走势及投资策略，强调了经济复苏、货币政策变化、估值水平及行业配置等关键因素。报告指出，2021年A股预计会呈现“先扬后抑”的走势，一季度上涨，二季度后震荡下跌。

主要观点

2020年行情回顾

• 2020年A股行情可分为三个阶段：

  1. 疫情初期，市场因担忧疫情而大幅下跌。
  2. 海外疫情爆发，引发全球市场恐慌，A股也受到冲击。
  3. 随着疫情防控得当和流动性宽松，A股走出强劲上涨行情。

• A股主要指数如沪深300、上证50、中证500等均实现显著涨幅。

• 申万一级行业指数中，医药生物、电子、汽车等行业涨幅明显，而纺织服装、交通运输等受疫情影响较大，表现较差。

2021年影响因素分析

• 宏观经济：2021年上半年因低基数效应，经济有望继续向好，但下半年可能回落。
• 企业盈利：预计企业盈利拐点在2021年二季度，与经济复苏同步。
• 流动性：我国货币政策相对克制，预计不会明显收紧，但随着海外流动性回收，可能在二季度开始边际收紧。
• 通胀压力：CPI在2021年仍处于低位，PPI在上半年有望回升。
• 疫情与疫苗：全球疫情预计在年中得到控制，欧美等主要经济体有望实现全民接种，我国疫苗产能也将逐步释放，疫情对经济的影响将逐步减弱。

2021年宏观政策展望

• 财政政策：维持现状或略宽松，但整体杠杆率较高，社会信用偏紧。
• 货币政策：预计不会明显收紧，但随着海外流动性回收，可能在二季度开始偏紧。
• 人民币汇率：受美元贬值影响，人民币升值压力较大，但不会明显收紧流动性。

当前股市估值

• 沪深300、上证50等主要指数估值处于历史高位，中证500估值较为合理。
• 随着估值收缩，市场可能面临回调风险。

关键信息

投资策略

• 股票配置：建议一季度配置周期股，二季度后转向价值股，降低仓位。
• 股指期货操作：
  • 一季度建议IF、IH、IC以多头持仓为主。
  • 二季度后关注风险，期指逢高做空。
  • 择机利用期指对现货进行套保。
• 套利策略：关注Alpha策略，同时考虑线下打新策略。
• 套保策略：建议投资者在二季度后关注回调风险，利用股指期货对现货头寸进行套保。

风险提示

• 股市处于高位，回调风险存在。
• 疫情发展超预期或疫苗效果不及预期，可能影响市场走势。
• 地缘政治和全球经济波动可能带来系统性风险。

附录：数据摘要

• 2020年A股主要指数涨幅（截止到12月21日）：

  • 上证指数：11.30%
  • 深证成指：32.82%
  • 沪深300：22.05%
  • 中证500：19.44%
  • 上证50：14.52%
  • 中小板指：37.14%
  • 创业板指：54.65%

• 申万一级行业指数涨幅（截止到12月21日）：

  • 医药生物：48.97%
  • 电子：31.87%
  • 汽车：43.17%
  • 化工：32.16%
  • 家用电器：24.57%
  • 食品饮料：74.36%
  • 纺织服装：-5.87%
  • 交通运输：-1.45%
  • 房地产：-9.46%

• 股指期货PE分位：

  • 沪深300：81.51%
  • 上证50：83.96%
  • 中证500：24.37%

联系方式

• 研究员：赵晓霞
• 从业资格：F0232142
• 投资咨询：Z0000779
• 联系方式：010-56711781

免责声明

本报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于研究员的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方授意或影响。报告中的信息或意见不构成所述期货品种买卖的出价或询价，投资者据此操作，风险自担。