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金属产业期现日报总结（2023年12月14日）

锌产业

价格及价差

• SMM 0#锌锭：现值20900元/吨，前值20960元/吨，下跌60元/吨，跌幅0.29%
• 升贴水：现值225元/吨，前值195元/吨，上涨30元/吨
• SMM 0#锌锭（广东）：现值20790元/吨，前值20880元/吨，下跌90元/吨，跌幅0.43%
• 升贴水（广东）：现值115元/吨，前值115元/吨，持平

比价和盈亏

• 进口盈亏：现值460元/吨，前值489元/吨，下跌28.5元/吨
• 沪伦比值：现值8.66，前值8.65，上涨0.01

月间价差

• 2312-2401：现值270元/吨，前值190元/吨，上涨80元/吨
• 2401-2402：现值230元/吨，前值245元/吨，下跌15元/吨
• 2402-2403：现值85元/吨，前值120元/吨，下跌35元/吨
• 2403-2404：现值35元/吨，前值55元/吨，下跌20元/吨

基本面数据

• 精炼锌产量(11月)：现值57.90万吨，前值60.46万吨，环比下降4.23%
• 精炼锌进口量(10月)：现值0万吨，前值4.85万吨，环比下降4.9万吨
• 精炼锌出口量(10月)：现值0万吨，前值0万吨，环比无变化
• 镀锌开工率：现值62.06%，前值62.58%，环比下降0.83%
• 压铸开工率：现值46.73%，前值48.53%，环比下降3.71%
• 氧化锌开工率：现值58.40%，前值60.30%，环比下降3.15%
• 中国锌锭七地社会库存：现值7.80万吨，前值8.57万吨，环比下降8.98%
• LME库存：现值21.1万吨，前值21.2万吨，环比下降0.55%

锌观点

• 美国非农就业超预期，经济软着陆预期升温，美联储明年降息预期增强。
• 国内锌锭库存下降，关注20500元/吨支撑，多单可持有，小止损。
• 陕西、湖南、云南炼厂检修及限电影响产量，冶炼利润回落。

铜产业

价格及基差

• SMM 1#电解铜：现值68335元/吨，前值68365元/吨，下跌30元/吨，跌幅0.04%
• SMM 1#电解铜升贴水：现值-15元/吨，前值-10元/吨，下跌5元/吨
• SMM 广东1#电解铜：现值68400元/吨，前值68405元/吨，下跌5元/吨，跌幅0.01%
• SMM 广东1#电解铜升贴水：现值25元/吨，前值25元/吨，持平
• SMM湿法铜：现值68285元/吨，前值68315元/吨，下跌30元/吨，跌幅0.04%
• SMM湿法铜升贴水：现值-65元/吨，前值-65元/吨，持平
• 精废价差：现值1512元/吨，前值1612元/吨，下跌100元/吨，跌幅6.20%
• LME 0-3：现值-95.25美元/吨，前值-91.90美元/吨，下跌3.35美元/吨
• 进口盈亏：现值544元/吨，前值215元/吨，上涨329元/吨
• 沪伦比值：现值8.25，前值8.26，下跌0.01
• 洋山铜溢价（仓单）：现值106.50美元/吨，前值109.00美元/吨，下跌2.50美元/吨，跌幅2.29%

月间价差

• 2312-2401：现值510元/吨，前值330元/吨，上涨180元/吨
• 2401-2402：现值260元/吨，前值170元/吨，上涨90元/吨
• 2402-2403：现值60元/吨，前值110元/吨，下跌50元/吨

基本面数据

• 电解铜产量(11月)：现值96.08万吨，前值99.38万吨，环比下降3.32%
• 电解铜进口量(10月)：现值33.38万吨，前值32.81万吨，环比上升1.73%
• 进口铜精矿指数：现值73.75美元/吨，前值78.97美元/吨，环比下降6.61%
• 电解铜制杆开工率：现值68.84%，前值72.97%，环比下降4.13%
• 再生铜制杆开工率：现值54.83%，前值51.39%，环比上升3.44%
• 境内社会库存：现值6.47万吨，前值5.40万吨，环比上升19.81%
• 保税区库存：现值1.18万吨，前值1.18万吨，环比无变化
• SHFE库存：现值3.03万吨，前值2.61万吨，环比上升16.04%
• LME库存：现值17.96万吨，前值18.02万吨，环比下降0.35%

铜观点

• 美国非农数据超预期，劳动力市场强劲，经济软着陆预期升温，预计明年降息。
• 国内经济数据偏弱，但重要会议积极，但未有更多增量信息。
• 短期铜价震荡，关注67500-69000元/吨区间，逢低试多。

镍产业

价格及基差

• SMM 1#电解镍：现值131950元/吨，前值133300元/吨，下跌1350元/吨，跌幅1.01%
• 1#金川镍：现值133650元/吨，前值135090元/吨，下跌1440元/吨，跌幅1.07%
• 1#金川镍升贴水：现值3400元/吨，前值3440元/吨，下跌40元/吨
• 1#进口镍：现值130150元/吨，前值131500元/吨，下跌1350元/吨，跌幅1.03%
• 1#进口镍升贴水：现值-100元/吨，前值-150元/吨，上涨50元/吨
• LME 0-3：现值-218美元/吨，前值-198美元/吨，下跌20美元/吨
• 期货进口盈亏：现值-2950元/吨，前值-2782元/吨，下跌168元/吨
• 沪伦比值：现值7.92，前值7.93，下跌0.01
• 8-12%高镍生铁价格(出厂价)：现值910元/镍点，前值910元/镍点，持平

新能源材料价格

• 电池级硫酸镍均价：现值26750元/吨，前值26750元/吨，持平
• 电池级碳酸锂均价：现值109000元/吨，前值112000元/吨，下跌3000元/吨，跌幅2.68%
• 硫酸钴(≥20.5%/国产)均价：现值31000元/吨，前值31300元/吨，下跌300元/吨，跌幅0.96%

月间价差

• 2312-2401：现值-200元/吨，前值-200元/吨，持平
• 2401-2402：现值150元/吨，前值90元/吨，上涨60元/吨
• 2402-2403：现值50元/吨，前值100元/吨，下跌50元/吨

基本面数据

• 中国精炼镍产量(11月)：现值23060吨，前值24000吨，环比下降3.92%
• 精炼镍进口量(10月)：现值6670吨，前值6261吨，环比上升6.53%
• SHFE库存：现值10478吨，前值10265吨，环比上升2.08%
• LME库存：现值48540吨，前值48588吨，环比下降0.10%

镍观点

• 纯镍内外累库，基差弱势。
• 国内三元前驱体排产恶化，硫酸镍价格下跌。
• 短期或陷入底部区间震荡，主力关注135000元/吨阻力。
• 中长期看印尼镍矿政策及新增产能对需求端的影响。

铝产业

价格及价差

• SMM A00铝：现值18450元/吨，前值18440元/吨，上涨10元/吨，涨幅0.05%
• 长江铝A00：现值18460元/吨，前值18450元/吨，上涨10元/吨，涨幅0.05%
• 氧化铝(山东)-平均价：现值2945元/吨，前值2945元/吨，持平
• 氧化铝(河南)-平均价：现值3010元/吨，前值3010元/吨，持平
• 氧化铝(山西)-平均价：现值3000元/吨，前值3000元/吨，持平
• 氧化铝(广西)-平均价：现值3015元/吨，前值3015元/吨，持平
• 氧化铝(贵州)-平均价：现值3015元/吨，前值3015元/吨，持平
• 进口盈亏：现值445元/吨，前值456元/吨，下跌10.5元/吨
• 沪伦比值：现值8.70，前值8.68，上涨0.02
• 月间价差
  • 2312-2401：现值95元/吨，前值95元/吨，持平
  • 2401-2402：现值110元/吨，前值115元/吨，下跌5元/吨
  • 2402-2403：现值75元/吨，前值55元/吨，上涨20元/吨
  • 2403-2404：现值5元/吨，前值10元/吨，下跌5元/吨

基本面数据

• 氧化铝产量(11月)：现值674.50万吨，前值684.20万吨，环比下降1.42%
• 电解铝产量(11月)：现值348.80万吨，前值364.10万吨，环比下降4.20%
• 电解铝进口量(10月)：现值21.66万吨，前值20.08万吨，环比上升1.6万吨
• 电解铝出口量(10月)：现值0.06万吨，前值0.71万吨，环比下降0.65万吨
• 铝型材开工率：现值56.00%，前值57.20%，环比下降2.10%
• 铝线缆开工率：现值65.80%，前值66.80%，环比下降1.50%
• 铝板带开工率：现值77.00%，前值77.00%，持平
• 铝箔开工率：现值77.30%，前值77.30%，持平
• 原生铝合金开工率：现值50.60%，前值50.60%，持平
• 中国电解铝社会库存：现值52.90万吨，前值58.90万吨，环比下降10.19%
• LME库存：现值45.0万吨，前值45.0万吨，环比下降0.16%

铝观点

• 美国非农数据超预期，经济软着陆预期升温，预计明年降息。
• 国内11月PMI小幅回落，新能源汽车及光伏订单表现尚可，但传统需求略弱。
• 合金、板带箔受淡季影响，需求偏弱，但线缆表现尚可。
• 云南电解铝减产超100万吨，社库持续减少，关注18000元/吨支撑。

锡产业

现货价格及基差

• SMM 1#锡：现值207500元/吨，前值206500元/吨，上涨1000元/吨，涨幅0.48%
• SMM 1#锡升贴水：现值550元/吨，前值600元/吨，下跌50元/吨，跌幅8.33%
• 长江 1#锡：现值208000元/吨，前值207000元/吨，上涨1000元/吨，涨幅0.48%
• LME 0-3升贴水：现值-201美元/吨，前值-219美元/吨，上涨18美元/吨，涨幅8.22%

内外比价及进口盈亏

• 进口盈亏：现值644.51元/吨，前值472.94元/吨，上涨171.57元/吨，涨幅36.28%
• 沪伦比值：现值8.44，前值8.44，持平

月间价差

• 2312-2401：现值70元/吨，前值720元/吨，下跌650元/吨，跌幅90.28%
• 2401-2402：现值50元/吨，前值70元/吨，下跌20元/吨，跌幅28.57%
• 2402-2403：现值-80元/吨，前值-230元/吨，上涨150元/吨，涨幅65.22%
• 2403-2404：现值50元/吨，前值100元/吨，下跌50元/吨，跌幅50.00%

基本面数据

• 10月锡矿进口：现值25299吨，前值7263吨，环比上升18036吨，涨幅248.33%
• SMM精锡11月产量：现值15560吨，前值15523吨，环比上升37吨，涨幅0.24%
• 精炼锡10月进口量：现值3322吨，前值2924吨，环比上升398吨，涨幅13.61%
• 精炼锡10月出口量：现值1054吨，前值726吨，环比上升328吨，涨幅45.18%
• 印尼精锡10月出口量：现值5400吨，前值5800吨，环比下降400吨，跌幅6.90%
• SMM精锡11月平均开工率：现值65.98%，前值65.82%，环比上升0.24%
• SMM焊锡10月企业开工率：现值82.70%，前值86.00%，环比下降3.3%
• 40%锡精矿(云南)均价：现值192000元/吨，前值202750元/吨，下跌10750元/吨，跌幅5.30%
• 云南40%锡精矿加工费：现值15500元/吨，前值15500元/吨，持平

库存变化

• SHEF库存周报：现值5077吨，前值5409吨，环比下降332吨，跌幅6.14%
• 社会库存：现值7514吨，前值7712吨，环比下降198吨，跌幅2.57%
• SHEF仓单：现值4899吨，前值4839吨，环比上升60吨，涨幅1.24%
• LME库存（日度）：现值7925吨，前值7965吨，环比下降40吨，跌幅0.50%

锡观点

• 宏观面：美联储利率决议转鸽，明年降息预期增强，带动锡价短期向上修复。
• 供应端：缅甸矿山复产时间未定，招工受阻，锡矿供应存在担忧。
• 国内库存高位，高库存压制价格。
• 需求端：半导体行业周期复苏预期增强，消费回暖。
• 预计锡价仍以区间震荡为主，区间参考【200000,215000】元/吨。
• 后续关注缅甸复产及需求复苏情况。

数据来源

• Wind、SMM、广发期货发展研究中心

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