电子行业专题研究报告：电子Q2盈利同环比快速增长，关注AI驱动_2b半导体设备方向-240831-国金证券-36页_1mb

电子行业24H1投资分析与展望

一、电子行业整体表现

2024年上半年，电子行业整体营收同比增长15%，归母净利润大幅增长54%，盈利能力显著改善。

1. 营收与利润：

   • 全年营收15672亿元，同比增长15%
   • 归母净利润644亿元，同比增长54%
   • 第二季度营收8388亿元，同比增长37%，环比增长15%
   • 归母净利润379亿元，同比增长75%，环比增长42%

2. 盈利能力：

   • 全年毛利率156%，同比提升21个百分点至39%的净利率
   • 第二季度毛利率158%，净利率43%，环比分别提升6、9个百分点

市场复苏核心驱动力包括终端需求回暖，AI+终端应用持续推出带来的产业拐点，以及半导体自主可控、国产替代需求的加速推进。

二、各子板块表现

1. 半导体板块

设备材料表现亮眼：

• 营收2876亿元，增长42%
• 归母净利润51亿元，增长54%
  人工智能、服务器、光模块等AI云端需求带动PCB、封装基板等产品需求，推动行业高速增长，毛利率达451%，净利率200%。

设计领域库存周期拐点：营收486亿元，净利润扭亏为盈，同比增长77%，国产替代取得积极进展。

核心分析结论

消费电子需求复苏叠加AI创新带来新的增长周期，半导体自主可控与国产替代加速推进，头部企业在各自领域都展现出强劲的增长势头。

投资建议

关注超宽带（UWB） 传感器产业链、AIPC电脑及其配套元器件、半导体设备国产化龙头企业等细分领域的投资机会。

风险提示

1. AIGC/生成式AI发展不及预期
2. 外部经贸摩擦升级风险
3. AI商用落地进度不及预期
4. AI投资扩张不及预期
5. 终端市场需求不及预期