20170626-太平洋-食品饮料_放心持有坚守龙头_勿忧风格是否变化_13页_1mb

食品饮料行业总结

核心内容

本报告分析了食品饮料行业的近期走势及投资建议，重点推荐白酒及部分非白酒类消费品龙头公司，认为在市场风格未发生根本性变化的前提下，行业整体表现稳健，龙头公司具备持续上涨动力。

主要观点

• 白酒板块：短期高位震荡，但行情有望持续至2018年。茅台、五粮液、泸州老窖等一线白酒公司估值仍具提升空间，且中报业绩预期不会低于市场预期。预计2018年茅台将提价，推动白酒行情向高点发展。二线白酒如山西汾酒、古井贡酒等也将受益于行业基本面改善和竞争格局优化。
• 非白酒板块：双汇发展、伊利股份等消费品龙头公司表现抢眼，业绩有望逐期改善。此外，青岛啤酒、涪陵榨菜及克明面业等也具有并购预期，可能吸引资金流入。
• 行业整体表现：上周食品饮料板块上涨2.13%，涨幅领先大盘。其中乳品和白酒涨幅最大，分别为4.34%和2.56%。部分子行业如其他酒类、食品综合等出现小幅下跌。

关键信息

一、推荐公司及评级

二、行业数据

• 行业估值：食品饮料板块2017年动态PE为27.29倍，白酒为26.40倍，整体溢价率有所提升。
• 板块涨幅：上周食品饮料板块上涨2.13%，其中乳品和白酒涨幅领先，分别为4.34%和2.56%。

三、个股表现

• 涨幅前10：惠发股份（+61.04%）、重庆啤酒（+7.01%）、张裕A（+6.73%）、伊利股份（+5.75%）、五粮液（+5.73%）、沱牌舍得（+5.31%）、中炬高新（+4.64%）、泸州老窖（+3.5%）、口子窖（+3.1%）、山西汾酒（+3.06%）。
• 跌幅前10：煌上煌（-5.54%）、莫高股份（-6.25%）、安记食品（-6.21%）、海欣食品（-5.74%）、盐津铺子（-5.7%）、好想你（-5.54%）、威龙股份（-5.53%）、绝味食品（-5.31%）、皇氏集团（-5.27%）、桂发祥（-4.97%）。

四、行业要闻

• 京东618数据：酒类销售额同比增长2.5倍以上，白酒销量增长超150%，五粮液、洋河、汾酒表现突出。
• 泸州老窖招商：6月28日将在三亚召开2017年首场地级招商会。
• 五粮液清理总经销：6月25日前未签订年度协议的品牌将被清退。
• 京东与洋河合作：签署2017年度战略合作协议，目标未来5年在京东平台破百亿销售额。

五、上市公司要闻

• 泸州老窖：调整非公开发行股票价格和发行数量。
• 古越龙山：竞得黄酒集团14套商业房屋，用于门店建设和电商运营。
• 中央商场：预计2017年半年度净利润同比增长220%-250%。
• 中炬高新：参股子公司注册资本缩减，持股比例不变。
• 顺鑫农业：解除限售股份，6月26日可流通。

六、研究反馈

• 绝味食品：受益于行业高景气度，未来三年收入增速有望领先行业。预测2017-2019年营收分别为39.09亿元、45.68亿元、52.60亿元，CAGR约17%。对应2018年PE 30倍，目标价44.40元，首次覆盖，给予“增持”评级。
• 上海梅林：主业聚焦，亏损业务大幅减少，预计2017-2019年EPS分别为0.50/0.57/0.66元，目标价12元，维持“增持”评级。
• 古井贡酒：产品结构持续升级，黄鹤楼系列增长趋势良好，预计2017-2019年EPS分别为2.05/2.39/2.77元，目标价61.5元，维持“买入”评级。

调研活动及大事提醒

• 股东大会及限售股解禁：
  • 6月26日：桂发祥、龙大肉食、顺鑫农业
  • 6月28日：麦趣尔、黑芝麻、西藏发展、皇台酒业
  • 6月29日：上海梅林、老白干酒
  • 6月30日：青岛啤酒、克明面业

投资评级说明

证券分析师信息

• 黄付生
  电话：010-88695133
  邮箱：huangfs@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190517030002

• 王学谦
  电话：010-88321966
  邮箱：wangxq@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190511120001