金融工程定期：资产配置月报（2024年1月）-20240101-开源证券-15页_2mb

报告总结

股债配置观点

• 基于主动风险预算模型，整合股债横向比价、股票纵向估值水平、市场流动性三个维度的信号。
• 12月和1月信号均看多股票，股票仓位分别为1747%和1976%，债券仓位分别为8253%和8024%。
• 历史表现：股债组合年化收益率626%，最大回撤489%，收益波动比160，收益回撤比128。
• 风险：基于历史数据，存在失效可能。

行业轮动观点

• 1月推荐行业包括石油石化、纺织服饰、食品饮料、交通运输等，看好大科技和大周期板块，风格偏好成长。
• 12月多头组合超额收益-0.05%，1月预期表现积极。
• 轮动模型基于交易行为、资金面、基本面三个维度。

“配置+选基”FOF组合

• 12月组合收益率-165%，相对主动股基指数超额171%，持仓聚焦高质量、低估值基金。
• 1月建议高配高质量基金，低配高成长、黑马风格，并通过基金策略配置框架优化组合。
• 历史回测区间内，风险预算模型和FOF组合表现稳健。

风险提示

• 模型依赖历史数据，存在市场不确定性风险。
• 基金投资结论不保证未来可持续性，不构成具体投资建议。