20190901-莫尼塔投资-医药健康周报——恒瑞医药、华兰生物中报点评_16页_1mb

医药健康周报总结

核心内容概览

本报告汇总了2019年医药健康行业的重要动态，重点关注了恒瑞医药和华兰生物的半年度业绩表现及战略动向，并梳理了近期政策及行业事件。

恒瑞医药中报点评

业绩表现

• 2019年上半年实现销售收入100.26亿元，同比增长29.19%。
• 归母净利润24.12亿元，同比增长26.32%。
• 扣非归母净利润22.89亿元，同比增长25.21%。
• Q2收入50.59亿元，同比增长29.61%。
• Q2归母净利润12.20亿元，同比增长27.03%。
• Q2扣非归母净利润11.34亿元，同比增长22.72%。

主要观点

• 研发投入显著增加：2019年上半年研发投入14.84亿元，同比增长49.13%，研发费用率提升至14.80%。
• 销售费用增长较快：销售费用同比增长30.36%，其中用于学术推广等费用增长40.39%，显示公司加强市场投入。
• 净利率略有下滑：受销售和研发费用增长影响，净利率有所下降。
• 创新药进入关键期：多个创新药获批上市，公司进入品种结构调整阶段，推动学术推广和专业化销售模式。

产品布局

• 抗肿瘤领域：PD-1单抗艾瑞卡、阿帕替尼、吡咯替尼等产品已上市，多个创新药进入III期临床试验。
• 其他领域：在糖尿病、自身免疫性疾病、精神麻醉、心血管等领域的研发管线逐步清晰，覆盖广泛。
• 国际化布局：仿制药如达托霉素、硫酸氢伊伐布雷定片等在欧美市场获批，创新药艾瑞卡开始进入全球多中心III期临床试验。

华兰生物中报点评

业绩表现

• 2019年上半年营业收入14.03亿元，同比增长16.77%。
• 归属于母公司的净利润5.07亿元，同比增长11.94%。
• 销售费用1.01亿元，同比下降2.91%。
• 研发投入6820万元，同比增长32.31%。
• 经营活动产生的现金流5.40亿元，同比增长41.47%。

主要观点

• 血制品业务增长：人血白蛋白收入5.10亿元，同比增长7.94%；静丙收入4.72亿元，同比增长73.67%，主要因基数低及终端推广加强。
• 疫苗业务拖累：疫苗收入1197万元，同比下降76.25%，主要因乙肝、乙脑疫苗未贡献收入，国家收储疫苗未确认收入。
• 下半年增长预期：静丙销量预计大幅增加，四价流感疫苗产能翻番，预计全年销量800万支，国家收储疫苗将在三季度确认收入。

行业动态与政策

政策动态

• 儿童药品研发：发布第三批鼓励研发申报儿童药品清单，支持儿科用药研发。
• 药品追溯系统：国家药监局发布药品追溯系统信息化标准，强化药品管理。
• “互联网+”医疗服务：国家医保局出台政策，规范医疗服务价格和医保支付。

公司公告

• 康弘药业：营业收入增长9.79%，净利润增长9.67%。生物药KH903、KH901进入临床Ⅱ期。
• 众生药业：ZSP1273片启动II期临床试验，拟用于治疗甲型流感，由钟南山院士主导。
• 九州通：营业收入增长14.09%，净利润增长36.54%。经营活动现金流显著改善。
• 贝达药业：埃克替尼销量增长31.26%，持续优化产品结构。
• 大参林：营业收入增长28.65%，净利润增长32.21%。门店数量持续增加。
• 康泰生物：冻干人用狂犬病疫苗临床试验总结报告发布，安全性良好。
• 健友股份：注射用左亚叶酸钙获得美国FDA批准，助力国际化布局。
• 迈瑞医疗：营业收入增长20.52%，净利润增长26.57%。
• 美年健康：收入增长2.93%，但利润大幅下降，主要受成本费用上升影响。
• 老百姓：营业收入增长24.71%，净利润增长22.08%，经营规模持续扩大。

关键信息总结

总体趋势

• 研发创新：恒瑞医药和华兰生物均加大研发投入，推动创新药和仿制药发展。
• 国际化战略：恒瑞医药在海外拓展取得进展，多个产品获批上市。
• 血制品市场：华兰生物血制品业务表现良好，静丙增速显著。
• 疫苗业务：华兰生物疫苗业务受季节性影响，下半年有望回暖。
• 行业政策：国家出台多项政策支持医药研发和管理，促进行业规范化发展。