20160718-华创证券-非银金融周观察_监管趋严利好券商长远发展_16页_1mb

行业周报总结：非银金融（7月18日）

核心内容概述

本周非银金融行业整体表现优于市场，券商指数涨幅达1.99%，保险指数涨幅2.54%。A股市场日均成交量环比下跌1.02%，但两融余额环比上涨1.22%，显示市场流动性仍有一定支撑。监管政策趋严，券商评级调整，多家券商被下调评级，显示出监管层对行业风险控制的强化，同时利好券商长远发展。

主要观点

• 市场走势：市场情绪在短期利空出尽后逐渐修复，沪深指数涨幅均超2%，券商和保险板块表现优于大盘。
• 监管动态：
  • 证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，对私募资产管理业务进行规范，体现监管趋严。
  • 央行调整存款准备金考核方式为日终余额平均法，提升金融机构流动性管理的灵活性。
  • 保监会提高险企关联交易的披露要求，严控投资风险。
• 券商评级调整：
  • 95家参评券商中，58家评级下调，仅7家评级上升，去年27家AA级券商今年仅剩6家。
  • 中信证券、华泰证券、海通证券等多家大型券商被移出A类券商，显示监管对行业风险控制的加强。
• 行业动态：
  • 兴业证券取消融资融券一级平仓线，调整风险控制机制。
  • 国元证券定增募资缩水，但股价表现稳健。
  • 鹏扬基金获批，成为首家私募界成立的公募基金公司。
• 保险行业：
  • 保监会延长并扩大老年人住房反向抵押养老保险试点，政策支持力度加大。
  • 保险行业投诉量同比下降，显示行业合规性有所提升。
  • 多家保险公司因违规被处罚，反映监管加强与问责机制完善。

关键信息

上市公司重要事项

• 大智慧：拟对全资孙公司增资9,000万元，加强互联网业务布局。
• 锦龙股份：上半年盈利大幅下降，主要受股基成交额减少影响。
• 东吴证券：变更募集资金用途，加强互联网金融业务。
• 国元证券：定增募资缩水，但股价上涨。
• 华声股份：上半年盈利大幅增长，为全年目标打下基础。
• 光大证券：获准发行H股，计划赴港上市。
• 安信信托：一季度业绩超预期，净利润目标明确。
• 东方财富：上半年盈利大幅下降，受资本市场波动影响。
• 中国平安：上半年寿险、产险、养老险收入均增长，估值优势明显。
• 中国太保：寿险业务稳健增长，估值优势显著。
• 新华保险：上半年保费收入增长，但增速放缓。

投资建议

• 强烈推荐：
  • 东兴证券：依托东方资产，不良资产管理业务有显著进展。
  • 东吴证券：业务多元化，互联网化程度高。
  • 光大证券：互联网金融布局广泛，H股上市进程稳步推进。
  • 招商证券：PB业务领先，与微信合作推进互联网证券发展。
  • 安信信托：业绩增长显著，具备较强成长性。
  • 华声股份：重组后业务扩展迅速，盈利增长超预期。
• 推荐理由：
  • 东兴证券：国有背景强，业务协同优势明显。
  • 东吴证券：互联网金融业务发展迅速，业务条线多元化。
  • 光大证券：具备互联网金融战略优势，资本补充将助力业务发展。
  • 招商证券：在PB业务领域领先，互联网转型步伐加快。
  • 安信信托：业绩超预期，资本运作能力强。
  • 华声股份：重组后业务扩展迅速，具备互联网金融+保险+投资的多维度布局。

风险因素

• 短期获利资金出逃：市场短期波动可能影响资金配置。

数据分析

• 券商表现：券商指数跑赢大盘，显示行业韧性。
• 融资融券：两融余额环比上升，但融资买入盘和融资交易占比下降。
• 市场活跃度：A股活跃投资者数量上升，市场情绪逐步回暖。
• 资管产品：新增资管产品数量下滑，显示市场活跃度下降。
• 解禁情况：多家券商面临解禁，对市场流动性有一定影响。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师信息

• 分析师：华中炜
• 执业编号：S0360512040001
• 邮箱：huazhongwei@hcyjs.com

总结

本报告全面分析了非银金融行业的近期动态、监管政策、上市公司表现及投资建议。监管趋严对行业短期造成一定压力，但从长远来看，有利于行业健康发展。券商评级调整反映出监管对风险控制的重视，而部分券商在互联网金融和多元化业务方面表现突出，具备较强的成长性和竞争力。保险行业在合规和政策支持方面有所提升，部分险企在业务拓展和合规管理方面表现良好。整体来看，行业在政策和业务转型的双重推动下，具备一定的投资价值，建议重点关注具备稳健管理能力和多元化布局的券商及保险公司。