20140810-招商证券-航运行业_数据周报-BDI低位调整_沿海散货市场弱势运行_13页_1mb_1mb

中性（维持）总结

核心内容概述

本报告为2014年8月10日发布的航运行业数据周报，主要分析了国际干散货市场、国内沿海散货市场、油轮市场以及集运市场在当周的表现，并提出了对行业的投资策略和风险提示。

主要观点

国际干散货市场

• BDI指数：本周收报765点，上涨1.3%。
• BCI指数：本周收报1150点，下跌3.8%。
• BPI指数：本周收报616点，下降0.5%。
• 市场趋势：海岬型船市场呈下行态势，巴拿马型船市场继续探底。整体市场运力过剩，需求不足，市场信心受挫。
• 关键因素：《煤炭经营管理办法》的发布可能改变煤炭贸易和运输格局，对市场形成潜在支撑。

国内沿海散货市场

• CCBFI指数：本周报收于936点，上涨0.4%。
• 市场表现：运输需求持续低迷，运价低位震荡。
• 影响因素：夏季高温导致电力集团耗煤量走高，但补库需求未被刺激，贸易商及电厂仍处于观望状态。电价下调政策可能对煤企造成压力，进一步影响市场情绪。

油轮市场

• 原油价格：本周四布伦特原油价格下跌1.2%，WTI原油价格下跌0.83%。
• BDTI指数：本周收报811点，下跌2.64%。
• 市场动态：VLCC市场持续萎缩，西非运价下跌；苏伊士型油轮成交量平稳，运价回落；阿芙拉型油轮市场冷清，运价跌中有涨。

集运市场

• CCFI指数：本周收报1112.05点，上涨1.4%。
• SCFI指数：本周收报1171.63点，下跌2.0%。
• 航线表现：
  • 欧洲/地中海航线：货源稳定，运力增加对运价形成压力，装载率维持在90~95%。
  • 北美航线：运行态势回升，经济基本面和消费趋势增强航商信心，美西航线货量上升，美东航线装载率高，支撑运价。
  • 亚洲内航线：运价变化未明确，需关注后续数据。

关键信息

投资策略

• 行业评级：维持“中性”评级。
• 细分市场分析：
  • 干散货：2014年将是供需改善年，但需实体经济需求支撑。
  • 油运：全年供需将出现弱改善，中国原油储备建设可能带来需求惊喜。
  • 集运：需求端曙光初现，中海与阿里共建物流平台及与达飞合作深化带来投资机会。建议关注招商轮船、中海发展和中海集运。

风险提示

• 宏观经济增速低于预期：可能对航运市场造成不利影响。

行业指数变动情况

先行指标分析

钢材

• 国内主要城市钢材库存波动不大。
• 热卷（板）下跌1.46%，中板下跌1.35%，螺纹钢、线材及冷轧基本持平。

铁矿石

• 迁西66%铁精粉价格涨1.30%，青岛港进口巴西粉矿价格持平，印度粉矿价格持平。
• 港口库存处于高位，影响市场信心。

煤炭

• 环渤海动力煤价格下跌7元/吨，秦皇岛港煤炭库存下降0.91%。
• 电力企业下调电价，压力转移至煤企，可能引发新一轮观望。

行业投资评级定义

分析师信息

• 常涛：招商证券交通行业首席分析师，北京大学光华管理学院硕士，中国科学技术大学学士，曾供职于中国外运长航集团。
• 陈舒然：清华大学学士，美国南加州大学硕士，曾供职于利丰集团美国部。
• 陈卓：复旦大学管理科学与工程系硕士，天津大学工业工程系学士，曾供职于DHL，现从事物流和公路行业研究。

重要声明

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