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市场研报总结：沪铝期货周报（2021年6月4日）

一、核心内容

1. 周度数据概览

注： 前20名净持仓中，“+”表示净多，“-”表示净空。

2. 周度观点与策略总结

• 宏观经济影响： 美国ISM非制造业PMI和ADP就业数据超预期，显示经济复苏迹象，美元可能走强，对铝价形成压制。
• 供应端： 云南电解铝企业限产，涉及产能超过60万吨，供应干扰持续扩大；同时，国内氧化铝厂因7月几内亚雨季备货，铝土矿库存增加。
• 需求端： 国内铝锭、铝棒库存继续去化，市场持货商积极出货，下游刚需采购，但买兴不强，市场成交一般。
• 市场展望： 下周铝价将受到旺季刚需支撑，但受抛储传言及国家宏观政策影响，整体重心或小幅下移。
• 技术策略： 沪铝主力2107合约周MACD指标显示红色动能柱缩窄，关注均线支撑。操作上建议在17700-18800区间高抛低吸，止损各300点。

二、多空因素分析

利多因素

• 中国主要市场电解铝库存环比减少1.7万吨，显示供应端压力有所缓解。
• 中国主要市场6063铝棒库存环比减少0.6万吨，库存去化趋势持续。
• 云南电解铝企业限产，涉及产能超过60万吨，供应干扰扩大。

利空因素

• 美国5月29日当周初请失业金人数创去年3月以来新低，但续请失业金人数仍较高，显示就业市场存在不确定性。
• 美国5月ADP就业人数增长97.8万人，创去年6月以来新高，预示经济复苏，可能对铝价形成压力。
• 市场传言下周一将出台抛储细则，可能对铝价造成短期压制。
• 中国主要港口进口铝土矿库存增加50万吨，显示进口需求上升，可能对铝价构成压力。

三、市场数据与图表分析

1. 电解铝期现价格（图1）

• 截至2021年6月4日，长江有色市场1#电解铝平均价为18250元/吨，沪铝期货价格为18280元/吨。

2. 电解铝升贴水（图2）

• 升贴水处于升水0元/吨附近，显示期货价格与现货价格基本持平。

3. 氧化铝价格（图3）

• 截至2021年6月3日，贵阳氧化铝价格为2415元/吨，环比上周增加10元/吨。

4. 氧化铝库存（图4）

• 截至2021年5月28日，国内总计库存为39.3万吨，环比上周减少0.7万吨。

5. 铝进口利润与沪伦比值（图5）

• 进口盈亏为694元/吨，环比上周增加585元/吨，显示进口利润上升。

6. 铝棒库存（图6）

• 截至2021年5月31日，全国铝棒库存总计10.0万吨，环比上周减少0.3万吨。

7. 铝棒库存季节性分析（图7）

• 图表显示铝棒库存呈现季节性波动，当前库存处于相对低位。

8. LME铝库存与注销仓单（图8 & 图9）

• 截至2021年5月28日，上海期货交易所电解铝库存为329572吨，环比减少5556吨。
• LME铝库存为1674475吨，环比减少49600吨，注销仓单为57387吨，环比减少13300吨。
• LME铝库存与注销仓单比率下降，可能反映市场流动性变化。

9. 电解铝生产利润（图10）

• 截至2021年6月3日，国内电解铝生产利润为5119.55元/吨，环比减少260.05元/吨。

10. 铜铝与铝锌比价（图11 & 图12）

• 截至6月4日，铜铝比价为3.88，铝锌比价为0.81，显示铝与其他金属的相对价格关系。

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