大越期货甲醇早报总结（2022-02-25）
核心内容
本报告分析了2022年2月25日甲醇市场行情，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、多空因素及市场展望等方面，为投资者提供操作建议。
甲醇市场概况
- 基本面：国内甲醇市场本周表现偏强，局部企业出现停售，叠加原油等利好因素，短期市场或维持偏强走势。冬奥会结束后，甲醛等传统下游逐步复工，需求面有所支撑，但上游春检计划不多，上涨空间或有限。
- 基差：2月24日江苏甲醇现货价为2820元/吨，基差为-8元/吨，期货相对现货升水。
- 库存：截至2月24日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为56.08万吨，较上周增2.2万吨；沿海地区可流通货源为28.08万吨，较上周增0.68万吨。
- 盘面走势：价格在20日均线下方，走势偏上。
- 主力持仓：主力多单，空翻多，整体偏多。
- 结论：短期甲醇或维持偏强震荡，操作建议为短线2800-2880区间操作，长线观望。俄乌战争影响下，欧洲可能对俄罗斯能源实施制裁，预计对甲醇市场形成支撑。
多空因素分析
利多因素
- 1月底以来，国内烯烃开工率提升，鲁西、中原乙烯等运行平稳。
- 降温导致供气趋紧，川渝气头限气/停车影响持续，山东、河南部分项目降负/停工，3-5月份有检修预期。
- 运价处于高位，对到货成本形成支撑。
利空因素
- 鲁北部分MTBE装置仍处于检修状态，关注恢复时间。
- 伊朗装置恢复，3月份装船增量可能增加供应。
- 冬奥会后部分甲醇装置恢复，如河北中铁、定州天鹭、河南鹤煤等，关注供应增量节奏。
现货与期货价格对比
| 项目 |
现货价（元/吨） |
期货收盘价（元/吨） |
基差（元/吨） |
| 江苏 |
2820 |
2828 |
-8 |
| 鲁南 |
2710 |
2768 |
62 |
| 河北 |
2580 |
2768 |
188 |
| 内蒙古 |
2140 |
2768 |
628 |
| 福建 |
2850 |
2768 |
82 |
周涨跌：江苏-15元/吨，鲁南+20元/吨，河北+55元/吨，内蒙古+0元/吨，福建+10元/吨。
甲醇进口价差
| 项目 |
现货价（元/吨） |
进口成本（元/吨） |
进口价差（元/吨） |
| 2月24日 |
2820 |
2818 |
2 |
| 周涨跌 |
+1.62% |
-0.10% |
+48% |
甲醇各工艺生产利润
| 工艺 |
2月24日利润（元/吨） |
周涨跌 |
| 煤制 |
-451 |
+65 |
| 天然气 |
-640 |
+80 |
| 焦炉气 |
-1724 |
-344 |
甲醇负荷情况
| 区域 |
当前负荷（%） |
上周负荷（%） |
周涨跌（%） |
| 华东 |
60.08% |
58.13% |
+1.95% |
| 山东 |
57.60% |
57.60% |
0.00% |
| 西南 |
69.00% |
69.00% |
0.00% |
| 西北 |
81.13% |
82.25% |
-1.12% |
| 全国加权平均 |
74.47% |
70.91% |
+3.56% |
甲醇港口库存
| 港口 |
当前库存（万吨） |
上周库存（万吨） |
周涨跌（万吨） |
| 华东 |
43.23 |
40.53 |
+2.70 |
| 华南 |
12.85 |
13.35 |
-0.50 |
甲醇装置检修情况
西北地区
- 新疆天业一期：停车
- 新疆天业二期：故障降负，检修结束日为2月底
- 大唐多伦：降负至7-8成
- 青海中浩：限气停车
- 世林：短停，8月份有大检
- 内蒙博源：限气停车
- 榆林凯越：降负至7成
- 国泰：短停一周
- 金诚泰：故障停车
- 咸阳石油化工：限气停车
- 内蒙荣信：3月份有检修计划
- 新奥：一期4月检，二期9月检
- 西北能源：计划6-7月检
- 东华：计划10月检
- 包钢庆华：计划5-6月检
- 中煤远兴：计划4月检
- 长青：计划8月检修半个月
- 润中：计划3-4月检10日左右
华北地区
- 同煤：计划3月检20天左右
- 山西光大：计划3月中年检
- 悦安达一期：焦化限产降负
- 山西天源：秋冬管控临停
- 山西晋丰：秋冬管控降负
- 兰花丹峰：秋冬管控临停
- 五麟：停车
- 山西中信一期：原料原因停车
- 定州天鑫：环保降负30%
华中地区
- 河南心连心：6万吨精馏停车
- 河南心连心（30万吨）：粗醇不足，装置停车
- 鹤壁宝马：固定床升级改造停车，重启时间待定
- 鹤煤：已重启，尚未出产品
- 中新：冬奥会停车
- 九江心连心：停车检修
- 卫辉豫北：停车检修
西南地区
- 泸天化：限气临停
- 卡贝乐：供气紧张降负运行
- 川维：限气停车
- 江油万利：限气停车
- 云南昆钢：停车
- 四川玖源：供气紧张降负运行
- 广西华谊：计划3-4月检
山东地区
- 联盟化工：煤炭问题维持降负
- 兖矿国宏：环保停车
- 固焦：环保停车
- 联泓：轮检
- 鲁西化工：原料问题停车
- 山东荣信：焦化限产降负
- 恒信高科：焦化限产，维持半负
- 新沙：焦化限产停车
- 济宁盛发：环保停车
- 滕州盛隆：焦化限产降负
华东地区
- 上海焦化：计划4月份左右检
- 中安联合：故障检修
- 安徽昊源（80万吨）：降负运行
- 安徽昊源（60万吨）：老装置限电停
外盘甲醇价格和价差
| 项目 |
价格（美元/吨） |
周涨跌 |
| CFR中国 |
362.5 |
0.00% |
| CFR东南亚 |
422.5 |
0.00% |
| CFR价差 |
-60 |
0.00% |
甲醇进口利润
| 项目 |
价格（元/吨） |
周涨跌 |
| 现货 |
2820 |
+1.62% |
| 进口成本 |
2818 |
-0.10% |
| 进口价差 |
2 |
+48% |
甲醇传统下游产品价格
| 产品 |
2月24日价格（元/吨） |
周涨跌 |
| 甲醛 |
1260 |
+5.00% |
| 二甲醚 |
4130 |
-9.23% |
| 醋酸 |
4750 |
-12.84% |
甲醇下游生产利润和负荷
甲醛
- 现货价：1260元/吨
- 生产成本：1408元/吨
- 利润：-148元/吨
- 负荷：20.09%
二甲醚
- 现货价：4130元/吨
- 生产成本：3964元/吨
- 利润：166元/吨
- 负荷：25.07%
醋酸
- 现货价：4750元/吨
- 生产成本：2751元/吨
- 利润：1999元/吨
- 负荷：94.88%
MTO
- 现货价：8800元/吨
- 生产成本：10524元/吨
- 利润：-1724元/吨
- 负荷：82.67%
总结
- 甲醇市场短期偏强，受冬奥会结束及部分下游复工影响。
- 期货价格在20日均线下方，但走势偏强，市场追涨情绪尚可。
- 进口价差缩小，需关注伊朗和欧洲供应变化。
- 国内甲醇库存有所上升，但供应端检修和限产可能带来短期支撑。
- 下游产品如甲醛、二甲醚、醋酸价格波动较大，需关注其对甲醇需求的影响。
- MTO装置利润持续下滑，对甲醇需求支撑减弱。
- 操作建议：短线2800-2880区间操作，长线观望。
