20190826-上海证券-医药生物行业周报：新版医保目录出炉_注重临床价值，优化药品结构_12页_645kb

医药生物行业周报总结（2019年08月26日）

核心内容

2019年8月26日发布的医药生物行业周报显示，医药生物行业指数本周上涨 4.99%，跑赢沪深300指数 2.02个百分点，整体表现优于市场。细分板块中，医疗服务板块涨幅最大（+8.16%），而生物制品板块涨幅最小（+3.22%）。行业绝对估值上升至 37.99倍，相对于沪深300的估值溢价率 214.89%。

主要观点

• 医药生物行业整体呈上涨趋势，细分板块均有所表现。
• 医疗服务板块涨幅显著，显示市场对医疗资源可及性和服务需求的关注。
• 医保目录调整是推动行业结构优化的关键因素，增加了疗效确切的药品，同时剔除了临床价值不高、滥用明显或有更好替代的药品，为优质药品腾出空间。
• 支付管理更加严格，对易滥用药品如抗生素、营养制剂、中药注射剂等进行限定支付管理。
• 原研药和通过一致性评价的仿制药将获得统一的支付标准，有助于加速进口替代和仿制药企业转型。

行业要闻

• 医保目录调整：国家医保局与人社部发布《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》，常规准入部分共 2643个药品，其中西药 1322个、中成药 1321个（含民族药 93个）。拟谈判准入药品共 128个，涵盖癌症、罕见病、慢性病等治疗领域。
• 目录实施时间：新版目录将于 2020年1月1日起正式实施，地方不再自行调整乙类药品，原增补品种应在 3年内逐步消化。
• 医保局吹风会：医保局召开媒体吹风会，强调目录调整注重临床价值与支付效率，后续将加强地方指导和药品准入谈判工作。

上市公司公告

• 国药一致、振兴生化、英特集团发布2019年半年度业绩报告，显示部分公司业绩增长显著。
• 海思科：HSK3486乳状注射液拟纳入优先审评，为新型静脉麻醉药物。
• 科伦药业：抗体偶联药物注射用SKB264在美国获批临床，是靶向TROP-2的创新ADC药物。

一周行情回顾

板块表现

• 医药生物行业指数上涨 4.99%
• 医药商业上涨 6.22%
• 化学制剂上涨 6.53%
• 医疗器械上涨 3.32%
• 化学原料药上涨 3.46%
• 生物制品上涨 3.22%
• 中药上涨 3.38%
• 医疗服务上涨 8.16%

个股表现

• 涨幅较大：华北制药（+55.74%）、龙津药业（+22.58%）、天宇股份（+19.49%）等。
• 跌幅较大：微芯生物（-14.76%）、心脉医疗（-13.28%）、汉森制药（-11.70%）等。
• 资金流向：医药生物板块资金净流入，非银金融、家用电器等板块也呈净流入；电子、农林牧渔、机械设备等板块资金净流出。

数据预测与估值

投资建议

• 关注重点：建议关注产品调入常规目录或有望纳入谈判目录的企业。
• 未来趋势：2019年下半年，医药板块的投资将集中在结构性机会中的行业龙头和细分领域龙头，如创新药研发（恒瑞医药）、医疗器械（万东医疗、迈瑞医疗）、医疗服务（艾德生物）以及零售行业（一心堂、益丰药房）等。
• 政策红利：审评审批制度改革、仿制药一致性评价、带量采购等政策将推动行业结构优化与创新药发展，提升行业集中度。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 药品招标降价
• 药品质量风险
• 商誉减值风险
• 中美贸易摩擦加剧风险

投资评级说明

• 股票投资评级：增持、谨慎增持、中性、减持
• 行业投资评级：增持、中性、减持

免责条款

本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议，且不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行判断并承担投资风险。