20170321-兴业证券-宏观经济每日思考_金融改革+金融监管_两手抓_15页_416kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要分析了2017年3月全球及中国主要经济政策动向、货币政策变化、重要经济事件及市场预期，为投资者提供宏观背景和市场观点。

主要观点与关键信息

一、全球经济

• 发达国家货币政策转向：发达国家货币宽松政策接近尾声，全球利率面临上行压力。美国、英国、日本等主要国家货币政策均有所调整。
• 美联储加息：3月15日，美联储宣布加息25个基点，联邦基金利率提升至0.75%-1.00%。市场对年内加息三次的预期增强，但加息概率在后续月份有所下降。
• 英国退欧影响：英国央行维持当前货币政策，担忧退欧对经济的拖累，未急于收紧政策。英国将启动退欧程序，可能对经济带来不确定性。
• 日本货币政策：日本央行维持当前宽松政策，认为通胀尚未达到目标，将继续推行QQE和收益率曲线控制。
• 新兴市场调整：智利降息25个基点，香港上调基本利率25个基点，显示对美联储加息的反应。

二、国内经济

• 经济走势：2017年中国经济整体或呈现“前高后低”趋势，受通胀、去杠杆、外部压力影响，货币政策放松空间有限。
• 补库存延续：旺季来临前，补库存将持续，但基建、地产、汽车等领域的拉动效果有限。
• 金融改革加速：金融改革与监管并重，政策文件涉及放宽行业准入、扩大投融资渠道、加强行为监管、引导资金流向实体经济等。
• 供给侧改革：推进“三去一降一补”，计划压减钢铁产能5000万吨，退出煤炭产能1.5亿吨以上，淘汰煤电产能5000万千瓦以上。
• 货币政策稳健中性：央行通过公开市场操作、SLF、MLF等工具逐步落实稳健中性的货币政策，货币净投放连续三周净回笼，利率有所上调。

三、重要经济政策

• 国务院文件：发布《关于进一步激发社会领域投资活力的意见》，放宽行业准入，扩大投融资渠道。
• 发改委文件：深化投融资体制改革，推进多层次资本市场发展，支持企业通过股权质押融资。
• 银监会监管：引导理财产品资金投向实体经济，严控期限错配和杠杆投资，加强理财产品和资管产品管理。
• 其他政策：包括促进农民增收、推进国资改革、深化国企改革、实施创新驱动发展战略等。

四、重要经济事件

• 英国退欧：英国首相梅宣布启动退欧程序，预计两年内完成谈判。
• 法国大选：勒庞支持率略有上升，马克隆仍为最大热门，但其胜选概率未达100%。
• 经济数据预告：下周将发布多项重要经济数据，包括美国房价、成屋销售、英国零售销售、日本进出口等，对市场影响较大。

金融监管与改革

• 金融监管加强：银监会强调以风险为本的监管制度，加强行为监管与功能监管，加强对资管产品的管理。
• 金融改革推进：政策文件推动多层次资本市场发展，引导资金流向实体经济，支持混合所有制改革试点。

市场预期与投资建议

• 美联储加息预期：市场对美联储2017年加息概率有所波动，但总体保持较高预期。
• 投资评级说明：投资建议分为“推荐”、“中性”、“回避”；公司评级分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”。
• 市场风险防范：强调防范金融风险，加强对资管产品、市场乱象的监管。

联系方式

• 分析师：王涵、贾潇君、王轶君、王连庆、卢燕津、段超
• 研究助理：喻坤、肖金川
• 销售经理：上海、北京、深圳、国际地区均有详细联系方式，便于客户咨询。

图表说明

• 政策雷达图：展示国内主要部门的政策倾向，红色为偏宽松，蓝色为偏紧缩，黄色为改革转型，灰色为无重大政策。
• 货币政策图表：包括公开市场操作、逆回购利率、MLF操作等，反映货币政策的逐步收紧。
• 海外货币政策雷达图：展示美联储、英国央行、日本央行等的政策倾向。
• 经济数据预告：列出下周将发布的各项经济数据，供投资者参考。

法律与信息披露声明

• 信息披露：公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 分析师声明：分析师具有执业资格，研究观点独立、客观，不涉及利益补偿。
• 法律声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，投资者需自行判断。

以上为本报告的核心内容、主要观点及关键信息的详细总结。