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晨会纪要总结（2022年04月25日）

核心内容概览

2022年4月25日的晨会纪要涵盖了市场策略、财经资讯、行业及公司动态、湖南经济动态以及近期研究报告集锦等多个方面。整体来看，市场在人民币贬值压力下出现调整，重点板块如出口型行业表现较好，但整体市场情绪低迷。同时，A股估值处于历史低位，中长线资金布局时机成熟。

市场策略

• 人民币贬值影响：人民币较快贬值，主要受国内疫情反复和美联储加息预期影响，出口型板块（如纺织服装、家电、机电等）短期存在博弈机会。
• 市场风格切换：预计市场风格将从成长型向价值型（高股息）转移，建议关注煤炭、地产、银行、建筑、水电、通信运营商等高分红、高股息资产。
• 行业配置建议：
  1. 类现金资产：关注高股息板块，如煤炭、地产、银行等。
  2. 困境反转板块：如生猪养殖板块，产业周期反转可能带来业绩改善。
  3. 产销两旺板块：未来1-2个季度，业绩改善预期从强到弱依次为国防军工、家用电器、交通运输、通信、计算机。
  4. 新能源赛道：尽管面临全球流动性紧缩，但新能源仍处于产业爆发阶段，具备一定投资机会。

重要财经资讯

• 央行政策：研究进一步金融支持稳增长措施，继续实施稳健货币政策，加大对实体经济支持力度。
• 外汇局表态：外资投资中国债券市场的长期趋势不会改变，强调中国债券的投资价值。
• 数据产权保护：国家知识产权局提出数据处理者合理收益保护，试点地区已开始实施相关措施。
• 涉税中介行业：三部门联合发文，规范涉税中介服务行为，促进其健康发展。
• 春季农业生产：两部门强调不误农时，保障物流和供应链畅通，确保春耕顺利进行。
• 猪粮比价：发改委指出猪粮比价连续九周进入过度下跌一级预警区间，反映生猪价格承压。
• 俄乌冲突：俄罗斯外长表示俄乌谈判进展缓慢，称乌方“听天由命”，强调北约扩张不可接受。

行业及公司动态

债券市场改革

• 沪深交易所发布四项债券业务规则，完善公司债发行注册制，有利于政策落地和市场稳定。

重点公司跟踪

• 东方电缆：2022Q1营收增长25.30%，但净利润增幅仅0.16%。公司订单充足，但受疫情回款延迟影响，现金流为负。
• 石头科技：2022Q1营收增长22.30%，净利润增长8.76%。海外渠道表现强劲，新品带动增长。
• 科沃斯：2022Q1营收增长43.9%，净利润增长27.2%。公司多品类布局，推荐评级。
• 中国中免：2022Q1净利润同比下滑9.99%，但预计下半年业绩将显著改善，推荐评级。
• 招商银行：2022Q1营收增长8.54%，净利润增长12.52%。公司资产质量稳定，给予推荐评级。
• 吉比特：2022Q1营收增长9.98%，净利润下滑4.27%。主要受汇率波动和联营企业收益影响，维持推荐评级。
• 航发动力：与钢研高纳合作设立参股公司，提升热端零部件生产能力，预计未来业绩增长，推荐评级。
• 富安娜：2021年净利润增长5.69%，公司布局电商和新零售，关注其高质量增长。
• 森麒麟：2022Q1业绩环比回升，行业最差时期已过，预计后续回暖。
• 远兴能源：2022Q1净利润大幅增长137.76%，产品维持高景气，推荐评级。
• 万孚生物：2021年净利润微增0.04%，2022Q1净利润大幅下滑，但疫情好转后有望恢复。
• 透景生命：2022Q1净利润同比下滑77.1%，主要受疫情影响，预计后续恢复。
• 恒瑞医药：2021年净利润下滑28.41%，主要受集采和医保谈判影响，2022Q1继续承压。

湖南经济动态

• 芒果超媒：2021年营收增长9.64%，2022Q1净利润同比下滑34.39%，主要因疫情和基数效应，预计二季度有望回升。
• 益丰药房：拟收购湖南九芝堂51%股权，受让5%股权，强化在湖南的药房布局。
• 湖南省交通投资：全年计划完成1000亿元交通投资，推进多个高速公路和农村公路项目。

近期研究报告集锦

策略报告

• 人民币贬值背景下，出口型板块具备短期机会。
• A股估值处于历史低位，中长线资金布局时机成熟。
• 市场可能呈现U型走势，建议关注类现金资产、困境反转板块、产销两旺板块和新能源赛道。

行业报告

• 美容护理与社服零售：医美行业政策趋严，合规产品受益；社服零售板块关注复苏主线，如免税、酒店、餐饮。
• 医疗器械：奥密克戎疫情下，抗原检测产业链受益，建议关注上游原材料、中游生产商及下游销售平台。

公司报告

• 亿田智能：2021年营收增长71.66%，净利润增长45.76%。线上渠道表现突出，建议关注其未来增长潜力。

投资评级系统说明

风险提示

• 市场风险：市场交投活跃度低迷，存在大幅波动风险。
• 政策风险：金融监管政策加强，影响市场情绪。
• 行业风险：疫情反复、行业竞争加剧、产品销售不及预期等。
• 国际风险：中美关系恶化，海外市场波动。

总结

综上所述，当前A股市场在人民币贬值和疫情反复的双重压力下呈现调整态势，但估值处于历史低位，中长线资金布局时机成熟。建议关注出口型板块、高股息资产、困境反转板块以及具备成长性的新能源赛道。同时，需警惕市场波动、政策变化及行业竞争加剧等风险。