20220606-中泰期货-橡胶周度报告_沪胶震荡反弹_上方空间有限_6页_2mb

报告摘要

天然橡胶市场周度总结（2022年6月6日）

核心内容

本周天然橡胶市场整体呈现震荡反弹态势，沪胶主力合约价格反弹至13400一线，但上涨动力不足，上方空间有限。市场情绪有所改善，但基本面仍偏空，主要受供应和需求双方面的影响。

主要观点

市场情绪：短期市场情绪有所好转，但整体仍处于多空博弈状态。
价格走势：沪胶主力合约价格小幅反弹，但缺乏持续上涨动力，操作上不建议追高。
基本面分析：供应端受天气影响，原料价格偏强，但随着产区恢复，供应压力或将加大。需求端尚未明显恢复，国内轮胎开工率稳中有升，但成品库存仍较高，出口订单稳定但内需疲软。
操作建议：关注13500一线压力表现，不建议追多。若持有现货头寸，可考虑在高位卖出短期看涨期权以增加收益。低探时不追空，急涨时谨慎追多。

关键信息

一、行情回顾

沪胶主力合约本周反弹至13400一线。
国内部分区域物流尚未恢复，短期需求仍偏弱。
供应端受天气影响，原料价格偏强，但预计6月中下旬供应将逐步恢复，基本面偏空，上行压力加大。
期现价差较低，短期再继续下行动力减弱。

二、供应方面

泰国产区：
- 泰国南北产区全面开割，天气影响导致原料价格反弹。
- 杯胶价格同比上涨4泰铢/公斤，胶水价格同比上涨14-15泰铢/公斤。
- 胶水与杯胶价差缩小，预计未来价差将回到18.5泰铢/公斤左右，高于去年水平。
- 原料供应虽有改善，但受天气影响仍偏紧，工厂加工利润回升。
国内产区：
- 云南天气正常，原料供应增加，但胶水仍有外流。
- 海南全面开割，预计6月中旬供应上量，假期期间原料价格回落明显。
- 区外库存小幅增加，但整体库存仍能保障市场需求。

三、需求方面

轮胎开工：
- 全钢胎开工率稳中略降，半钢胎开工率小幅回升。
- 由于端午节部分工厂放假，预计下周开工率可能继续小幅回落。
- 轮胎厂成品库存仍较高，采购原料节奏较慢。
下游需求：
- 汽车及轮胎内需仍较弱，但短期有环比转好的预期。
- 出口订单维持稳定，但年内整体需求仍偏弱。

四、现货市场表现

现货价格：
- 全乳胶现货价格在13030元/吨左右，混合胶现货价格在12900元/吨左右。
- 美金胶标胶现货价格在1725美元/吨，混合胶在1720美元/吨。
市场成交：
- 现货价格跟随盘面反弹，整体成交有所转好。
- 贸易商及轮胎厂适当补货，远月买货积极性提高。

五、价差分析

期现价差：主力合约与混合现货价差基本稳中略升，套利盘少量加仓。
合约价差：1-9合约价差在1100左右震荡，预计价差将先缩后扩，整体在800-1300区间震荡。

风险提示

外围市场不确定性较高，包括俄乌冲突、美联储加息等。
国内疫情等因素仍可能对下游需求造成影响。
建议投资者谨慎操作，密切关注产区天气和下游需求变化。

总结

目前天然橡胶市场整体处于震荡反弹阶段，但基本面仍偏空，短期内难以形成大幅上涨趋势。供应端受天气影响，原料价格偏强，但随着供应恢复，价格压力将逐渐显现。需求端尚未明显好转，国内轮胎开工率维持稳定，但成品库存仍高。操作上建议不追高，关注13500一线压力，低探时不追空。若持有现货头寸，可考虑在高位卖出短期看涨期权以增加收益。后期需持续关注产区天气及下游需求变化，以把握市场走势。

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