20220823-中邮证券-天健集团-000090.SZ-业绩变化平稳_拿地力度同比增强_11页_568kb

天健集团（000090.SZ）投资评级总结

核心内容概述

天健集团（000090.SZ）于2022年8月23日发布中报，分析师刘清海首次对该股票进行覆盖，并给出“推荐”评级。报告从公司业绩表现、业务发展、融资情况、投资建议及风险提示等方面进行了全面分析。

主要观点

• 业绩表现平稳：2022年上半年公司实现营业收入82.79亿元，同比增长6.66%；归母净利润12.78亿元，同比下降1.43%。尽管净利润小幅下降，但营收、营业利润和利润总额均实现小幅正增长，主要由于实际所得税税率上升所致。
• 业务发展稳健：
  • 建筑施工业务：在建项目数量达248项，合同造价497亿元，同比增长38.64%。
  • 物业管理业务：上半年新增45个项目，管理面积257.57万平方米，同比增长109.41%。
  • 城市服务业务：持续增长，为公司未来业绩提供支撑。
• 融资渠道畅通：公司上半年共发行两笔债券，分别为10亿元的3年期中期票据（票面利率3.60%）和15亿元的270天超短期融资券（票面利率2.75%），发债成本较此前有所下降。
• 拿地力度增强：尽管受行业环境影响，公司上半年销售有所下滑，但新增土地3宗，总地价约为65.43亿元，显示出对公司未来发展的信心。

关键财务数据

基本数据（2022.08.23）

• 总市值：10,594.65百万元
• 流通市值：10,593.52百万元
• 52周最高/最低价（元）：7.84/4.66
• 52周最高/最低PE（倍）：8.64/5.17
• 52周最高/最低PB（倍）：1.45/1.02
• 52周涨幅（%）：15.98
• 52周换手率（%）：344.14

预计财务摘要（2022-2024）

投资建议

• 公司未来业绩增长支撑较强，预计2022-2024年营业收入分别为282.83亿元、350.87亿元、420.82亿元，归母净利润分别为23.66亿元、27.44亿元、31.26亿元。
• EPS预计分别为1.27元、1.47元、1.67元，对应PE分别为4.48倍、3.86倍、3.39倍。
• 首次覆盖给予“推荐”评级，预计未来6个月内股价涨幅将高于沪深300指数20%以上。

风险提示

• 房地产行业政策调整存在不确定性；
• 疫情对物业租赁业务影响存在不确定性；
• 商品房销售市场波动可能对公司业绩造成影响。

财务指标

结论

天健集团在当前行业环境下仍展现出较强的业务发展能力和财务稳健性，尤其在城市建设与物业管理方面表现突出。公司通过债券融资保持了良好的资金流动性，并降低了融资成本。尽管销售受到行业影响有所下滑，但拿地力度增强表明公司对未来发展的信心。因此，分析师刘清海首次覆盖给予“推荐”评级。