20180826-国金证券-新三板策略报告_深化新三板改革必须要坚持三个_不动摇__21页_3mb

新三板策略报告总结

核心内容概述

本报告聚焦新三板市场近期的改革方向、交易情况、挂牌动态、融资趋势以及市场其他重要事件，旨在为市场参与者提供全面的市场分析与参考。

主要观点

1. 新三板改革方向：

   • 深化新三板改革需坚持三个“不动摇”：服务中小微企业、提升融资效率、巩固特色制度。
   • 市场分层仍是改革重点，需解决发行融资、并购重组、交易定价、政策衔接等核心问题，以提升价格发现、资源配置和风险管理能力。

2. 市场表现：

   • 上周三板成指无变化，做市指数略有下降。
   • 市场成交量环比增加2.87%，但成交额环比下降5.21%。
   • 做市企业成交量和成交额分别环比下降36.94%和47.68%，而集合竞价企业成交量和成交额分别环比上升28.01%和17.85%。

3. 挂牌概况：

   • 上周新增挂牌企业9家，累计挂牌公司达11050家。
   • 新增挂牌企业主要分布在工业、材料、医疗保健等产业。
   • 截至8月26日，新三板挂牌公司总数为11050家，上周净减26家。

4. 融资动态：

   • 上周发布23笔定增方案，计划募集资金27.46亿元，环比增长125.04%。
   • 资金主要流向工业（89.26%）和信息技术（4.78%）。

5. IPO进展：

   • 上周新增2家挂牌企业进入上市辅导，无企业终止IPO审核。
   • 公开数据中，开元物业为2017年营收和净利润最高的挂牌企业，分别为5.59亿元和0.55亿元。

6. 市场其他要闻：

   • 影视市场表现强劲，但新三板影视公司业绩分化严重。
   • 证监会对两家新三板公司进行行政处罚，涉及信息披露违规。
   • 新三板公司研发投入持续增长，截至2018年8月24日，研发费用总额达158.90亿元，同比增长28.62%。

关键信息汇总

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 沪深300指数：3325.34
• 上证指数：2729.43
• 深证成指：8484.74
• 中小板综指：8684.95

行业分布

• 行业市盈率（TTM，整体法）：
  • 最高：能源（37.4）
  • 最低：材料（17.19）
• 行业市净率（整体法）：
  • 最高：电信服务（4.53）
  • 最低：金融（1.58）

市值分布

• 做市公司总市值：5021亿元
• 竞价公司总市值：21711亿元
• 做市公司市值区间最多：1-1.5亿元（207家）
• 竞价公司市值区间最多：0-0.5亿元（4445家）

融资情况

• 上周定增方案募集资金总额：27.46亿元
• 资金主要流向行业：工业（89.26%）、信息技术（4.78%）、可选消费（2.69%）

股价波动

• 做市企业股价涨幅前10名：
  • 主要集中在材料（4家）和信息技术（3家）
• 做市企业股价跌幅前10名：
  • 主要集中在信息技术（3家）和工业（3家）
• 竞价企业股价涨幅前10名：
  • 主要集中在信息技术（3家）和工业（3家）
• 竞价企业股价跌幅前10名：
  • 主要集中在信息技术（5家）和金融（1家）

风险提示

1. 产品到期清退期可能导致二级市场交投压力增大。
2. 分层完成后，后续制度红利存在不确定性风险。

研究覆盖情况

• 国金新三板团队研究覆盖股票情况详见图表28。
• 国金证券做市股票和主办挂牌股票详见图表29和30。

结论

新三板市场在深化改革方面展现出积极信号，聚焦服务中小微企业、提升融资效率及巩固特色制度。市场交易表现有所波动，成交量上升但成交额下降，融资活动活跃，主要集中在工业和信息技术领域。同时，市场也面临一定的风险，如产品到期清退和制度红利不确定性。研发投入持续增长表明市场对创新企业的重视，而IPO进展显示市场在向更高层次发展。整体来看，新三板市场在逐步完善，但仍需关注政策与市场动态。