证券保险行业2018年度策略报告_坚持价值投资不动摇_16页_1mb

中航证券金融研究所2018年度策略报告总结

核心内容

本报告由中航证券金融研究所发布，分析师为赵律，研究助理为张博文和胡江。报告聚焦证券与保险行业2018年的投资策略，指出两个行业在2018年将保持稳步发展态势，证券行业整体估值已触底，保险行业表现强劲。

主要观点

证券行业

• 2018年展望：证券行业预计在2018年将实现小幅增长，整体估值处于历史底部，价值投资趋势将延续。
• 投资风格：价值投资趋势明显，经营能力强的证券公司表现优于整体市场。
• 行业趋势：证券行业基本面稳固，业务多元化程度持续提升，经营管理模式转型持续推进。
• 竞争格局：行业内竞争将加剧，前10名证券公司优势将进一步扩大，前20名证券公司将在细分领域确立领先地位。
• 重点公司：华泰证券因其强大的零售客户基础、金融科技实力及综合金融业务体系，被重点推荐。

保险行业

• 2017年表现：保险行业在2017年表现强势，成为市场中的亮点板块，四大保险股涨幅显著。
• 发展预期：保险行业基本面良好，未来增长空间广阔，健康险将成为重要发力点。
• 投资端：保险资金运用收益率稳步上升，政策支持与监管引导有助于行业长期发展。
• 重点公司：中国平安、中国人寿、新华保险因其政策契合度高、业务转型成功、业绩增长潜力大，被重点推荐。

关键信息

基础数据

证券行业发展趋势

1. 资本实力增强：证券公司通过多种融资方式补充资本，资本规模已达到部分上市商业银行水平。
2. 业务多元化：证券公司业务模式逐步从单一向多元化转变，增强了抗风险能力。
3. 经营管理转型：部分证券公司正在向以客户为中心的模式转型，提升服务质量和效率。
4. 信用交易稳步增长：信用交易业务保持增长，但受市场波动影响较大。

保险行业发展趋势

1. 保费收入增长：2017年保险行业保费收入增长稳定，寿险业务增速较高。
2. 健康险发展迅速：健康险在人身险中的占比持续上升，成为行业增长的重要驱动力。
3. 渠道优化：寿险公司积极优化销售渠道，提升代理人规模与产能，推动业务增长。
4. 政策支持：监管政策鼓励保险资金服务于实体经济，推动行业长期发展。

投资建议

证券行业投资建议

• 整体评级：中性
• 重点推荐：华泰证券
• 理由：华泰证券零售客户基础庞大，具备领先的金融科技实力与资产配置能力，有望在2018年进一步巩固其市场地位。

保险行业投资建议

• 整体评级：增持
• 重点推荐：中国平安、中国人寿、新华保险
• 理由：
  • 中国平安作为行业龙头，具备全牌照优势和金融科技投入。
  • 中国人寿在投资端与政策结合紧密，未来改善预期高。
  • 新华保险专注于寿险，业务转型彻底，业绩增长潜力大。

风险提示

• 证券行业：

  • 全球宏观经济不及预期
  • 监管政策继续加码
  • 保险产品转型不及预期
  • 长期国债收益率变动超预期

• 保险行业：

  • 监管政策继续加码
  • 保险产品转型不及预期
  • 长期国债收益率变动超预期

投资评级定义

• 证券公司：

  • 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将上涨。
  • 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长水平相近，股价通常上涨。
  • 卖出：预计未来六个月总回报低于综合指数增长水平，股价不会上涨。

• 行业：

  • 增持：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。
  • 中性：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相近。
  • 减持：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。

分析师简介

• 赵律，证券执业证书号：S0640517040001，自2013年加入中航证券，从事证券行业研究。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行承担投资风险，中航证券不承担任何责任。
• 本报告内容可能与后续发布的报告不一致，不构成对任何人的投资建议。