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总第3811期 - 汽车之家与港股市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年6月3日港股市场的走势及对汽车之家（ATHM/02518）的投资建议。港股整体呈现回压趋势，恒指与国指均下跌，成交量下降，市场观望情绪浓厚。对于汽车之家，报告指出其在2021年第一季度的业绩表现及未来增长潜力，并维持买入评级。

大市分析

市场走势

• 恒指下跌332点或1.13%，报收28966点。
• 国指下跌125点或1.14%，报收10827点。
• 港股主板成交金额缩降至1389亿元，为5月24日以来最低。
• 沽空金额为196.9亿元，沽空比例为14.18%。
• 升跌股数比为739:937，市场情绪偏谨慎。

市场动态

• 互联网科技股如腾讯、美团-W、阿里巴巴-SW在首季报后已反弹，但缺乏新的催化剂，预计进入盘整。
• 内银股如建行、工行具有高派息和低估值优势，但需基本面改善才能进一步上涨。
• 瑞声科技和中信股份、小米-W逆势上涨，成为市场亮点。

预测与展望

• 恒指短期支持区为28300至28600点，若无法守住，市场将进一步下探。
• 在缺乏内部重要利好消息的背景下，港股难以突破29500至29800点的阻力区。
• 市场整体呈现震荡状态，投资者需保持谨慎。

公司研究 - 汽车之家

财报摘要

• 2021Q1收入为18.4亿元人民币，同比增长19.1%。
• 毛利率为86.8%，同比下降170bps。
• 经营利润为5.7亿元人民币，同比下降3.3%。
• GAAP归母净利润为6.3亿元人民币，同比增长7.9%。
• Non-GAAP净利润为7.4亿元人民币，同比增长13.7%。
• Non-GAAP摊薄每股收益为1.52元人民币。
• 经营现金流为5.5亿元人民币。
• 移动端DAU增长至4,230万，同比增长33.3%。

投资天天拍扩展服务能力

• 媒体收入为6.1亿元人民币，同比增长6.8%。
• 销售线索收入为7亿元人民币，同比增长4.1%。
• 与新能源汽车厂商合作加强，来自新能源厂商的收入增长接近170%。

数据产品发展

• 在线市场收入为5.4亿元人民币，同比增长74%，主要受数据产品业务64.9%增长的带动。
• 数据产品新增微信小程序、营销等自动化功能，智能新车发布和智能营销解决方案项目超过30个。
• 预计到2025年，SaaS市场将超过200亿元人民币，汽车之家有望占据20%以上的市场份额，达到40亿元人民币收入规模。

目标价与评级

• 目标价为110.00美元/213.41港元，较当前股价有45.87%和43.22%的提升空间。
• 维持买入评级。

风险提示

• 宏观经济因素可能导致乘用车销售市场恶化。
• 汽车广告市场竞争加剧。
• 人民币贬值风险。

其他公司评级信息

财务预测与估值

• 各行业公司如李宁、安踏、特步、波司登等均维持买入评级，目标价和现价对比显示不同幅度的提升空间。
• 金融板块中，远东宏信、国泰君安国际、惠理集团等公司也维持买入评级。
• 公用事业板块如粤海投资、东江环保、中国燃气等维持买入评级。
• 消费品制造板块如比亚迪、吉利汽车、长城汽车等维持买入评级。

行业趋势

• 互联网科技股和新能源汽车相关公司受到关注。
• 数据产品和SaaS市场预计有显著增长空间。
• 汽车之家的业务扩展和收入增长潜力被看好。

总结

• 港股市场整体回压，成交量下降，市场情绪谨慎。
• 汽车之家在2021Q1业绩稳健，收入增长，但毛利率和经营利润率有所下降。
• 公司通过投资天天拍扩展服务能力，增强市场竞争力。
• 数据产品成为新增长点，预计未来几年将有显著增长。
• 维持买入评级，目标价有较大提升空间。
• 需关注宏观经济、市场竞争和汇率波动等风险因素。