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市场研报总结：沪铅期货周报 2021年09月10日

核心内容

本周沪铅期货市场整体呈现震荡走势，主力合约2110在基本金属普涨背景下表现较弱。市场多空因素交织，美元指数先跌后涨，国内进出口及PPI数据向好，A股市场走高，对基本金属形成一定支撑。然而，铅市消费清淡，库存持续累库，市场整体挺价意愿不高。

周度数据概览

多空因素分析

利多因素：

• 中国8月出口同比增长25.6%，进口增长33.1%；
• 欧元区第二季度GDP增速上修至14.3%，创纪录新高；
• 高盛下调美国GDP预期，警示消费形势严峻；
• A股市场持续走高，提振基本金属多头氛围。

利空因素：

• 8月份全球制造业PMI为55.7%，连续3个月环比下降；
• 美国8月非农就业人口仅增加23.5万，远低于预期。

市场观点与策略

• 市场整体表现清淡，下游蓄企询价采买意愿较低；
• 建议沪铅主力在14760-15280元/吨之间进行高抛低吸操作，止损各260元/吨；
• 技术面上，沪铅周线MACD绿柱扩大，但KDJ指标跌势缓和，显示市场可能进入止跌企稳阶段。

周度市场数据详述

铅期货价格分析

• 铅两市比值有所收窄，进口盈利由-3162.94元/吨缩窄至-2529.13元/吨；
• 沪铅多头持仓上升，空头持仓也有所增加；
• 沪铅主力与次主力价差保持-45吨，近月与远月价差保持35元/吨；
• 总持仓额由1049763.61万元降至1010773.63万元。

国内外铅现货价分析

• 长江有色市场1#铅平均价为15150元/吨；
• 上海、广东、天津三地现货价格分别为14900元/吨、14950元/吨、14900元/吨；
• LME3个月铅期货价格为2294.5美元/吨，LME铅现货结算价为2324美元/吨；
• 1#铅升贴水由贴水-100元/吨扩至-150元/吨；
• LME铅近月与3月价差为升水37.5美元/吨，3月与15月价差为升水41.5美元/吨。

铅两市库存分析

• 上海期货交易所精炼铅库存增至204008吨，较上周增加6533吨；
• 电解铅仓单库存由184771吨增至191583吨；
• LME铅库存由52150吨增至52325吨，从季节性角度看，当前库存处于近五年较低水平。

关键信息

• 铅市消费清淡，库存持续累库；
• 多空因素相互抵消，市场整体震荡；
• 技术面显示沪铅可能止跌企稳；
• 建议投资者关注14760-15280元/吨区间操作；
• 国内外铅价走势分化，国内现货价格略高于LME。

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