电子行业：行业景气度高涨，国产MCU厂商进入高速发展期-20210713-兴业证券-65页_3mb

行业景气度高涨，国产MCU厂商进入高速发展期

核心内容

MCU（微控制器）是电子系统中的基础型控制芯片，广泛应用于汽车电子、工业控制、家电、可穿戴设备、物联网（IoT）等多个领域。随着行业需求的持续增长，MCU市场呈现快速增长趋势，预计2023年全球市场规模将达到200亿美元。国内MCU市场2019年规模约为256亿元，占全球市场约26%，且未来随着新能源汽车、智能家居等领域的快速发展，市场空间将进一步扩大。

主要观点

行业增长驱动因素

• 需求端：汽车电气化、IoT加速渗透、家电智能化、可穿戴设备快速迭代、工控领域稳定增长等多方面因素推动MCU行业快速增长。
• 供给端：受疫情影响，MCU行业出现持续性缺货，导致海外大厂如英飞凌、NXP、ST等产品价格上涨几倍至数十倍，交期延长至50周以上。预计缺货状况将持续至2022年一季度，之后随着晶圆厂扩产将逐步缓解。
• 技术趋势：32位MCU逐渐成为主流，具备更高的处理能力，同时MCU+传感器+无线模块的集成方案将成为IoT领域的核心解决方案。

国产替代加速

• 国产MCU厂商市占率较低，但受益于缺货导致的加速替代，正在快速提升市场份额。主要受益厂商包括兆易创新、中颖电子、芯海科技、乐鑫科技、华大半导体等。
• 国产MCU在汽车、工业、家电等高要求领域加速导入，尤其在汽车MCU领域，因验证周期长、供应商导入慢，国产替代进程加快。

关键信息

市场规模与结构

• 全球MCU市场2019年约为164亿美元，预计2023年达200亿美元。
• 汽车MCU占全球MCU市场约33%，2023年预计达81亿美元。
• 国内MCU市场中消费电子占比最高（26%），其次是计算机网络（19%），工业与汽车MCU占比低于全球水平，但未来有望提升。

主要应用领域

• 汽车电子：MCU应用广泛，包括仪表盘、信息娱乐系统、车身控制、空调热管理、电机驱动、充电系统、电池管理系统等，单车使用数量可达上百颗。
• 工业控制：市场规模持续增长，2022年预计达2085亿元，工业MCU单机使用数量增加。
• 家电：MCU用于系统控制、电机控制、面板显示控制等，智能化趋势带动需求增长。
• 可穿戴设备：TWS耳机、智能手表等产品推动消费电子MCU需求增长，单机使用数量增加。
• 物联网：万物互联时代到来，MCU在AIoT领域的应用持续增长，尤其在WiFi MCU等连接型MCU方面。

国内MCU厂商

• 兆易创新：国内最大的MCU厂商，2020年MCU收入占比17%，32位MCU市场份额国内第三，已实现车规MCU量产。
• 中颖电子：国内家电MCU领先者，覆盖美的、九阳等品牌客户，变频MCU及锂电池管理芯片发展迅速。
• 芯海科技：以MCU+ADC双轮驱动，产品广泛应用于医疗、工业等领域，与华为、Vivo等企业合作密切。
• 乐鑫科技：全球Wi-Fi MCU龙头，2019年市场份额达35%，产品在智能家居、可穿戴设备等领域具有竞争优势。
• 华大半导体：老牌MCU厂商，产品覆盖超低功率、电机控制、车规等，积极布局安全物联网领域。

投资建议

• 推荐关注：兆易创新、中颖电子、芯海科技、乐鑫科技、华大半导体（未上市）等国产MCU厂商。
• 投资逻辑：行业高成长空间、低国产渗透率、缺货带来的国产认证加速，以及技术提升与成本优化。

风险提示

• 行业下游需求不及预期
• 厂商份额提升不及预期
• 上游晶圆产能紧缺
• 行业库存水位风险
• 地缘政治风险对供应链的冲击

行业竞争格局

• 全球MCU市场较为集中，微芯、意法半导体、瑞萨、TI、NXP、英飞凌等占据80%以上市场份额。
• 国内MCU厂商主要集中在消费类市场，未来在汽车、工业等高附加值领域有较大发展空间。

MCU产品特性与发展趋势

• MCU内部包括CPU、存储器、I/O接口、定时器、中断系统等，具备类似小型CPU的处理能力。
• MCU产品未来发展方向集中在六个维度：更强计算性能、更多无线连接功能、高能效比、硬件加速器、安全性、性价比。
• 32位MCU因性能与成本优势成为市场主流，但低位MCU仍因成本优势占据一定市场。

未来展望

• MCU行业将受益于持续扩产缓解缺货状况，同时随着新能源车、智能家居、IoT等领域的快速发展，市场增长空间巨大。
• 国产MCU厂商在技术提升与市场拓展方面持续追赶海外大厂，未来有望实现市场份额快速提升。

附：主要厂商简介

• 瑞萨电子：全球第一汽车MCU厂商，2020年市占率30%，产品覆盖EV/HEV、ADAS等领域。
• 微芯科技：全球领先的8位MCU厂商，收购Atmel后提升32位MCU实力，MCU市场占有率20%。
• 意法半导体：ARM架构MCU王者，产品广泛应用于汽车、工业等领域，拥有完整产业链。
• 恩智浦：全球领先的汽车MCU厂商，2020年汽车MCU市占率27.8%，推出i.MX RT系列等跨界MCU产品。
• 德州仪器：全球最大模拟芯片厂商，拥有ARM、C2000、MSP430等MCU产品线，技术储备丰富。

行业趋势总结

• MCU行业正经历高速增长，受益于多领域需求提升。
• 国产替代进程加速，尤其在汽车、工业等高要求领域。
• 未来MCU产品将向更高性能、更低成本、更高集成度方向发展。
• 晶圆厂持续扩产将缓解行业缺货状况，但短期内仍面临交期延长与价格上升压力。