20250206-国投期货-鸡蛋_节后现货大幅下调_盘面迎来新一轮跌势_5页_667kb

鸡蛋市场分析报告总结

核心关注点

• 现货价格大幅下调：
  春节后鸡蛋现货价格显著下降。河北产区报价从节前的153元/45斤降至131元/45斤；湖北家美鲜同等级别鸡蛋从176元/45斤降至152元/45斤。全国粉壳蛋、褐壳蛋的价格较节前均有下跌（普遍下跌0.6~0.7元/斤）。
  鸡蛋现货价格已跌破饲料成本线，显示市场基本面承压。

• 产能维持高位：
  根据卓创资讯数据，截至2025年1月底，全国在产蛋鸡存栏量已达1289亿只，环比增长，且处于近五年同期最高水平。
  1月批发鸡苗补栏量（4483万羽）同样创五年同期新高。按照18个月淘汰周期测算，未来几个月在产蛋鸡存栏量将维持或缓慢增长态势，产能压力将持续存在。

机会成本与原料

• 饲料成本小幅走高：
  近期豆粕价格上涨（受美豆上涨和关税预期影响），带动蛋鸡饲料成本小幅上升，截至1月30日为2.89元/斤（此处成本单位可能需核对一致性，因前文鸡蛋报价单位多为元/斤或元/45斤，若为元/斤，则较难直接比较，需注意单位）。
  尽管饲料成本有所反弹，但相较于往年同期，当前饲料成本仍处于历史低位。高产能与低饲料成本的组合，预计会将2025年蛋鸡价格的低点压到近五年春节后最低水平。

期货盘面表现

• 基差走弱，空头逻辑延续：
  节后首日期货市场随现货走弱低开创新低，并在随后交易中呈现大幅增仓下跌。主力合约（5月）跌势再现。
  基差普遍处于升水状态，表明期货价格相对于现货仍有支撑预期。
  报告认为，中长期来看，高产能、低饲料成本以及现货节后大跌预期兑现等因素将持续施压，维持鸡蛋期货的空头思路。此前报告推荐的远月逢高空策略逻辑仍较强。

总体结论

春节后鸡蛋现货市场经历了显著的价格回调，主要受需求清淡和供应（产能）偏强的影响。虽然饲料成本有所上升，但长期仍处于较低水平。期货市场反应灵敏，期价创新低，基差走弱背景下，中长期空头逻辑仍然存在。未来价格重心可能进一步下移，市场需要关注饲料原料价格波动和存栏量变化等驱动因素。