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宏观：PMI三月连升，需求偏弱仍处收缩区间，核心一二线地产放松预期增强

• 服务与建筑业需求分项连续走高，服务业仍现收缩；分企业规模均增长，但服务业延续下行；大企业盈利改善明显，总需求尚未稳固；后续观察地产与化债政策落地进展。

海外：金股推荐集中AI应用、车载、地产领域

• 关注互联网（如快手、百度）与AI企业；受益新势力整车及产业链公司（理想、比亚迪电子）；看好地产与矿业龙头（绿城、中国有色）

个股分析：贝达药业

九州通：总代理业务驱动业绩高增长

• 最新中报显示H1收入增长167%，净利润激增583%，扣非净利润则猛增1709%；
• 前二季度公司延续高增速（分别达1350%、1480%），主要受益于总代品牌推广

滨江集团：销售拿地强劲，业绩稳健增长

• H1净利润同比增27%，归母净利润增长27%；
• 中小城市布局与高毛利率策略保障公司结算能力

粉笔财报显示业务复苏，年中同比扭亏为盈

电力设备巨头：天顺风能、福莱特、青达环保

• 桡结构风险提示体现在投资逻辑中

风险宣导：

• 不变的是国内房地产仍在阵痛期，推荐核心一二线政策放松预期加强
• 研报集中于海风、光伏龙头，火力集中在细化细分板块指导