20210806-恒泰期货-贵金属月报_疫情风险上升_美联储鹰声频频_9页_3mb

恒泰期货研究所贵金属月报总结

核心内容概述

本报告为恒泰期货研究所发布的8月份贵金属市场分析，重点围绕Comex黄金与Comex白银的走势、影响因素及操作策略进行分析。报告指出，8月份贵金属市场将维持震荡偏弱态势，主要受美联储政策动向与疫情反复双重影响。

主要观点

1. 市场走势

• Comex黄金：8月份价格预计在1696-1911美元/盎司之间震荡。
• Comex白银：价格波动区间预计为22-28美元/盎司。
• 沪金：价格区间在350-400元/千克。
• 沪银：价格区间在4600-5850元/千克。

2. 影响因素分析

（1）美联储政策动向

• 7月会议结果：维持利率不变，但释放缩表信号，预计将在第四季度开始推进。
• 缩表预期：美联储官员普遍认为通胀是暂时性，但部分官员如布拉德认为其持续时间可能更长。
• 政策信号：会议首次深入讨论缩债时间与节奏，市场预期逐步升温，对贵金属形成压制。

（2）美国经济数据

• 二季度GDP：经济扩张放缓，供应链瓶颈限制制造业活动。
• CPI与PCE：6月CPI同比上涨5.4%，创13年新高；二季度PCE从3.8%升至6.4%，显示通胀压力持续。
• 就业市场：恢复缓慢，失业金申请人数超出预期，服务业就业水平低。

（3）疫情反复

• 德尔塔毒株：全球多国出现疫情反弹，对经济恢复形成不确定性。
• 市场反应：疫情风险削弱了经济复苏预期，美债收益率与美元指数下跌，对黄金形成支撑。

（4）贵金属持仓变化

• 黄金ETF：SPDR黄金ETF持仓减少，但COMEX黄金非商业多头净持仓增加。
• 白银ETF：SLV白银ETF持仓减少，COMEX白银非商业多头净持仓下降。

关键信息

• 美联储缩表预期：8月及9月将逐步提上议程，对贵金属形成压力。
• 通胀压力：美国CPI与PCE持续走高，但美联储认为其为暂时性。
• 疫情不确定性：全球疫情反复，对经济复苏与货币政策形成干扰。
• 贵金属走势：黄金震荡偏弱，白银波动区间较小，沪金与沪银价格区间明确。
• 持仓变化：黄金ETF与非商业多头持仓有所分化，白银持仓则整体下降。

操作策略建议

• Comex黄金：震荡偏弱，关注1800美元/盎司支撑位，建议逢高卖出。
• Comex白银：波动区间在22-28美元/盎司，短期以震荡为主。
• 沪金与沪银：价格区间为350-400元/千克与4600-5850元/千克，建议区间操作。

风险提示

• 疫情加重：可能进一步影响经济复苏进程，增加市场不确定性。
• 美联储政策变动：缩表进程与加息预期可能对贵金属价格产生显著影响。
• 通胀持续：若通胀超出预期，可能对黄金形成支撑，但对白银影响较小。

附图说明

• 图1至图16展示了黄金与白银价格走势、经济数据、通胀变化及持仓变化等关键指标，数据来源为Wind与恒泰期货。

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