油运行业月度专题：上调23年供需差预测，中东出口下降-20230602-浙商证券-34页

报告摘要

原油运输：
- 2023-2024年供需差分别为4.2%、5.2%（较4月预测分别+1.1%、-0.1%）。
- 2023年需求增速货量为1.9%（较4月预测+0.5%），吨海里需求增速为6.1%（较4月预测+0.5%），供给增速有效运力为1.9%（较4月预测+0.4%）。
成品油运输：
- 2023-2024年供需差分别为10.2%、6.6%（较4月预测分别+0.6%、-0.7%）。
- 2023年需求增速货量为4.3%（较4月预测+0.5%），吨海里需求增速为11.7%（较4月预测+0.8%），供给增速有效运力为1.5%（较4月预测+0.2%）。

在手订单：
- 截至2023年5月，油轮船队在手订单与运力之比为4.2%，环比上月增加0.2%。
- 原油轮在手订单与运力之比为2.5%，环比4月下降0.2%。
- 成品油轮在手订单与运力之比为8.0%，环比4月上升1.1%。
新订单：
- 2023年4月全行业下单造船38艘，环比3月增加17艘。
- 原油轮中仅Suezmax下单2艘。
- 成品油轮中LR2下单16艘、LR1下单2艘、MR下单6艘。
交付量：
- 2023年4月全行业交付11艘，环比3月减少9艘。
- 原油轮交付：VLCC 2艘、Suezmax 2艘、Aframax 1艘。
- 成品油轮交付：LR2 1艘、MR 3艘、LR1无交付。
拆船量：
- 2023年4月全行业拆船0艘。
- 1-3月累计拆船5艘，其中MR拆船3艘。
- 主要原因是运价持续上涨，船东对行业景气周期信心较足。

OPEC产量：
- 4月原油产量2860万桶/天，环比下降19万桶/日。
- 2022年10月决定减产200万桶/日，截至2023年4月，减产执行率为94.6%。
中国原油进口：
- 4月进口4241万吨，环比下降18.9%，同比下降1.4%。
- 1-4月累计进口17879万吨，同比上升4.6%。
俄油出口与欧盟进口：
- 俄罗斯原油出口保持高位，4月平均每日529万桶，环比增加2万桶。
- 欧盟原油进口4月平均每日969万桶，环比下降34万桶。
运距变化：
- 全球原油海运运距2023-2024年分别较俄乌冲突前（2021年）拉长8%、5.1%。
- 全球成品油海运运距2023-2024年分别较俄乌冲突前拉长5%、11.8%。
库存与裂解价差：
- 美国战略石油储备降至3.55亿桶，为1984年以来最低。
- 汽油裂解价差36.16美元/桶，环比下降0.49美元/桶。
- 柴油裂解价差23.89美元/桶，环比下降1.17美元/桶。
- 美国炼厂开工率93.1%，环比上升1.4%。
- 山东炼厂开工率62.4%，环比下降1.7%。

行业评级：看好
主要船型：
- 原油轮：VLCC、Suezmax、Aframax
- 成品油轮：LR2、LR1、MR
运价影响：
- 招商南油：TCE上涨1万美元/天，利润增厚约6.73亿元。
- 中远海能：VLCC-TCE上涨10000美元/天，税前净利润增厚11.7亿元。
- 招商轮船：VLCC-TCE上涨10000美元/天，税前净利润增厚12.3亿元。
行业趋势：
- 供给端新船交付有限，运力增长缓慢，导致供需差扩大。
- 油运市场迎来“油散双击”，尤其在疫后经济复苏背景下。
- 俄乌冲突对全球油运市场格局产生深远影响，短期内难以恢复。