20180520-光大证券-通信行业2018年第21周周报_政策积极推进北斗建设_持续看好卫星应用产业链_16页_1mb

报告摘要

政策积极推进北斗建设，持续看好卫星应用产业链总结

核心内容

2018年第21周通信行业周报指出，政策层面积极推动北斗建设，国家正在通过《中华人民共和国卫星导航条例》的制定和实施，进一步强化北斗系统的工程建设、稳定运行和广泛应用。北斗作为全球四大卫星导航系统之一，承担着替代GPS、保障国家位置信息安全的重要使命，尤其是在中美贸易摩擦和叙利亚战争GPS信号失效等事件后，发展自主可控的卫星导航系统成为国家战略重点。

主要观点

卫星导航产业规模持续扩张：2017年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达到2550亿元，同比增长20.4%。其中，产业核心产值为902亿元，北斗对核心产值的贡献率已达80%。
卫星应用行业拐点已现：随着“北斗三号”密集组网期的推进，预计2018年逐步实现“一带一路”沿线国家和地区的服务覆盖，2020年实现全球覆盖。卫星通信方面，“天通一号”卫星已进入规模化商用阶段，相关终端厂商将受益。
北斗应用在多个领域渗透：北斗已在交通运输、精准农业、城市综合安防和智慧城市建设等领域实现广泛渗透，预计到2020年，北斗在这些主要细分市场的规模有望超过2万亿元。
卫星应用产业链投资机遇：推荐关注华力创通（300045），建议关注海格通信、合众思壮、振芯科技、中海达、华测导航等企业。
通信行业进入业绩拐点：2018年通信行业资本开支触底，预计从2019年开始进入5G投资年，行业整体业绩表现值得期待。
5G和物联网迎来发展机遇：5G临近，2018年是5G投资的重要年份，光通信板块业绩确定性高。物联网在政府和运营商推动下，NB-IoT芯片商用和产能问题初步解决，相关应用有望爆发。
行业估值处于低位：通信板块市盈率（TTM）已进入60X以内，处于近年来低位，具备一定吸引力。

关键信息

一、北斗建设与应用

北斗三号计划在2018年发射18颗组网卫星，2020年完成35颗卫星组网，实现全球覆盖。
北斗在电力、智慧城市、市政管网等领域应用广泛，已形成稳定市场。
北斗对产业核心产值贡献率达80%，国内相关上市公司已达58家，从业人员超过50万。

二、行业投资建议

推荐股票：华力创通（300045）、烽火通信（600498）、光迅科技（002281）、高新兴（300098）、日海通讯（002313）、宜通世纪（300310）。
建议关注股票：海格通信（002465）、合众思壮（002383）、振芯科技、中海达、华测导航、星网锐捷（002396）、亿联网络（300628）。

三、行业动态

5G发展：爱立信助力联通在多地开通5G试点基站，展示出高带宽和低时延特性。
政策支持：工信部和国资委联合发布提速降费专项行动，加快5G和4G建设，推动光纤宽带普及。
行业会议与解禁信息：下周有多场行业大会和股东大会，部分公司如华力创通将有限售股解禁。

四、风险提示

中美贸易摩擦加剧
卫星应用进度不及预期
5G推进不及预期

附录信息

限售股解禁：华力创通（300045）于2018年5月23日解禁1500.94万股，占总股本2.44%。
行业评级：买入、增持、中性、减持、卖出、无评级等，具体取决于未来6-12个月的投资收益表现。

投资策略

卫星应用：重点关注北斗导航和卫星通信相关企业，认为其具备长期投资价值。
物联网：看好NB-IoT为代表的物联网应用，推荐相关模块和平台厂商。
企业级通信：推荐云计算龙头光环新网（300383）和估值较低的星网锐捷（002396）。
5G/光通信：主设备、光器件/模块、光纤光缆等细分领域均具备增长潜力，重点推荐烽火通信（600498）、光迅科技（002281）、中际旭创（300308）等。