20190925-渤海证券-医药行业周报：“4+7”带量采购扩容，价格继续下降_13页_912kb

医药行业周报总结

核心内容概述

本周医药生物板块整体表现优于沪深300指数，涨幅为1.81%，排名申万28个一级行业子板块第三。行业细分领域中，医疗服务和医疗器械板块涨幅显著，分别为2.25%和1.57%，而生物制品和中药板块则出现小幅下跌。板块整体TTM估值为33.38倍，相对于剔除银行股后的全部A股市值溢价率高达64.43%。个股方面，迪安诊断、光正集团和药石科技涨幅居前，京新药业、恩华药业和福安药业跌幅较大。

主要观点

1. 行业政策动态

• “4+7”带量采购扩容：9月24日，第一批“4+7”带量采购扩容展开，超过三家通过一致性评价的品种价格竞争激烈，部分药品价格出现大幅下降，如阿托伐他汀钙10mg降价78%，瑞舒伐他汀钙片10mg降价62%。
• 上海药品集中采购：9月18日，上海市发布药品集中带量采购拟中选结果，部分企业中标，如四川科伦药业、江苏恒瑞医药等。
• 江苏省高值耗材采购：9月20日，江苏省医保局发布第二轮高值医用耗材组团联盟集中采购方案，联盟成员数量较之前翻倍，显示出政策对医疗成本控制的持续深化。
• 癌症防治方案发布：9月23日，十部门联合发布《健康中国行动——癌症防治实施方案（2019—2022年）》，强调医保目录动态调整，提升药品可及性和可支付性。

2. 投资策略建议

我们建议从以下四个方向寻找医药生物板块的投资标的：

• 创新药服务商：受益于国家癌症防治政策及新药研发环境，推荐凯莱英（002821）、泰格医药（300347）。
• 优质专科制药企业：在仿制药带量采购背景下，推荐恒瑞医药（600276）、科伦药业（002422）、健友股份（603707）。
• 医疗器械及耗材生产商：随着进口替代进程加快，推荐开立医疗（300633）、安图生物（603658）、乐普医疗（300003）。
• 消费类服务或药品供应商：受益于消费升级和医保外需求，推荐我武生物（300357）、安科生物（300009）。

关键信息

个股表现

• 涨幅前10名：迪安诊断（+17.73%）、光正集团（+16.76%）、药石科技（+16.73%）、凯利泰（+15.98%）、艾德生物（+15.97%）、博腾股份（+15.00%）、昭衍新药（+13.00%）、正海生物（+12.71%）、凯普生物（+12.47%）、九洲药业（+12.21%）。
• 跌幅前10名：京新药业（-9.68%）、恩华药业（-9.61%）、福安药业（-8.04%）、紫鑫药业（-7.74%）、江苏吴中（-6.81%）、富祥股份（-6.59%）、*ST生物（-6.42%）、亚太药业（-6.41%）、信立泰（-5.83%）、微芯生物（-5.57%）。

重要事件

• 益丰药房：与海南华益合资设立海南益丰医疗，拓展互联网医疗业务。
• 安科生物：其原料药与制剂共同获批上市。
• 人福医药：获准发行不超过15亿元公司债券。
• 博腾股份：股东计划减持1.28%股份。
• 开立医疗：其超声内窥镜产品通过CE认证，具备进入欧盟市场的资格。
• 安图生物：获得胃泌素释放肽前体检测试剂盒注册证，控股股东计划减持3%股份。
• 蓝帆医疗：拟收购瑞士标的公司，并设立创新医疗器械研发平台。
• 药石科技：实施限制性股票激励计划。
• 恩华药业：董事长及总经理增持公司股票。

风险提示

• 政策推进不达预期：带量采购政策可能对部分企业造成业绩压力。
• 企业业绩不达预期：部分公司可能因市场环境变化或内部管理问题导致业绩下滑。

行业评级

• 医药行业评级：中性
• 重点推荐公司：恒瑞医药、科伦药业、健友股份、开立医疗、乐普医疗、安图生物、凯莱英、泰格医药、我武生物、安科生物，均为“增持”推荐。

投资评级说明

行业研究团队

• 医药行业研究小组：徐勇、甘英健、陈晨、张山峰
• 其他行业研究小组：包括计算机、汽车行业、食品饮料、电力设备与新能源、非银金融、通信、公用事业、餐饮旅游、固定收益、中小盘、机械、传媒、策略、宏观研究等，均有相应分析师及联系方式。

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