20230515-东海证券-宏观周报_通胀金融数据低于预期_短期调整不改中长期向好趋势_12页_465kb

宏观周报总结

Key Findings

• 经济数据与权益市场：经济数据低于预期，但中国经济仍有韧性，制造业偏弱而服务业表现较好。政策可能更积极，房地产逐步趋稳，消费在恢复。权益市场短期冲高回落，但不改中长期向好趋势，支撑因素包括存款减少、理财资金回升、北向资金净流入。

• 出口情况：出口增速可能回落，但预计有韧性，受地区结构优化（如对俄罗斯、中亚等出口增长）和产品结构优化（如新能源汽车、光伏）影响。基数抬升后增速可能下行，但外需仍在影响。

• 通胀分析：通胀低于预期，主要由于商品消费弱和服务消费相对较强，核心CPI持平。CPI预计短期低位运行后逐步上升，不构成通缩风险，有利于利率走低。

• 金融数据：金融数据低于预期，企业中长期贷款强劲，但居民贷款走弱可能与提前还贷有关。M2M1剪刀差收窄表明经济活力上升，货币政策加码预期上升。

• 上市公司业绩与估值：A股业绩可能已见底，估值仍处低位。受益行业包括消费、公用事业和中游周期业。中特估板块和科技创新是中长期重要趋势。

• 风险提示：地缘政治风险、政策力度不及预期、海外金融事件风险可能影响市场。

Investment Outlook

• 推荐关注中特估低估值板块和科技创新主题。
• A股有望迎来估值和业绩双改善，整体行情积极。

Summary Points

• 经济韧性支撑中长期向好。
• 短期数据波动不否定长期增长。
• 政策和市场支撑因素包括金融流动改善。

Note: This summary is based on the provided report titled "通胀金融数据低于预期，短期调整不改中长期向好趋势——宏观周报（20230508-20230514）".