20230522-招商期货-氧化铝系列专题研究一_期货合约上市在即_铝工业大国亟待定价标杆_13页_1mb

氧化铝期货研究报告总结

核心观点

1. 氧化铝期货上市意义：

   • 提供可靠定价参考，提升价格透明度
   • 助力企业风险规避，提高市场效率
   • 提升中国铝产业在全球定价中的影响力
   • 优化产业环境，促进产业链健康发展

2. 氧化铝简介：

   • 分类：冶金级（主要用于电解铝，占95%）与非冶金级（用于高端领域如航天、军工等，占5%）
   • 标准：国标分为AO-G、AO-1、AO-2三个牌号，明确规定化学成分与物理性能
   • 特性：高耐腐蚀性、电绝缘性，广泛应用于耐火材料、陶瓷、航天等

市场现状

1. 全球产量与产能分布：

   • 中国占全球氧化铝产量58%，印尼2023年产能跃升第五
   • 海外氧化铝供大于求，主要产区澳大利亚产能过剩且政策收紧

2. 国内供需情况：

   • 氧化铝市场总体过剩，进口依赖度下降，出口量显著增长
   • 产能集中在山东、山西、广西等地区，2023年广西新增产能达1370万吨
   • 北方地区供应偏紧，南北价差扩大，出现“南货北运”现象

3. 政策影响：

   • 中国推动“双碳”目标，铝产业能耗监管趋严
   • 地方政府限制高耗能产能，山东、山西等地积极进行产业转型

价格走势

• 近两年氧化铝价格波动频繁，与国际原料价格、产能释放及地缘政治局势密切相关
• 北方价格高于南方，价差扩大导致区域间贸易量增加

期货合约细节（征求意见稿）

• 交易单位：20吨/手
• 最小变动价位：1元/吨
• 合约月份：1-12月
• 最低交易保证金：合约价值的5%

产业链位置

氧化铝位于中游，是电解铝与铝土矿加工的中间环节，生产作为电解铝原料占大多数，应用涉及多个高附加值领域

研究员：颜正野｜招商期货研究所有色新能源品种研究