20250413-国盛证券-电力行业周报_电力板块攻守兼备_南网136号文承接方案发布_15页_2mb

电力板块总结

核心内容

本周电力板块整体下跌，但表现优于沪深300指数。电力及公用事业指数报收2805.13点，下跌2.51%，跑赢沪深300指数0.36个百分点，位列中信一级板块第8位。尽管板块整体承压，但电力企业积极增持回购，作为“中特估”核心资产，有望重塑估值空间。此外，新能源参与现货市场、虚拟电厂发展指导意见、LNG原料气线上交易等政策与市场动态进一步推动行业变革。

主要观点

• 电力板块攻守兼备：在市场波动下，公用事业的防御属性凸显，高股息标的市场认同度提升，估值有望重塑。
• 火电板块受益于煤价下跌：本周煤价快速下跌至676元/吨，成本超预期下降支撑火电度电盈利改善，火电超额机会值得关注。
• 水电板块表现稳健：4月10日三峡入库流量同比下降32.22%，出库流量同比上升62.44%，水电板块具备防御属性。
• 绿电板块估值偏低：绿电板块估值偏低，具备成长潜力，推荐关注低估港股绿电及风电运营商。
• 碳市场交易价格微跌：全国碳市场交易价格较上周下降0.09%，但市场整体仍保持稳定。

关键信息

电力板块表现

• 本周电力及公用事业指数下跌2.51%，跑赢沪深300指数。
• 板块内个股多数下跌，涨幅前五为长江电力（2.82%）、川投能源（0.78%）、华银电力（0.58%）、广西能源（0.45%）、福能股份（-0.32%）。
• 跌幅前五为韶能股份（-14.93%）、立新能源（-14.02%）、能辉科技（-12.25%）、穗恒运A（-11.23%）、川能动力（-11.17%）。

政策动态

• 南网136号文承接方案发布：南方电网发布新能源参与现货市场工作方案，南方五省自2025年6月起执行现货长周期结算试运行，4月底前广东省出台承接方案，其他各省12月底前完成。
• 虚拟电厂发展指导意见：国家发改委、国家能源局发布指导意见，提出到2027年虚拟电厂调节能力达2000万千瓦，2030年达5000万千瓦，鼓励虚拟电厂提供综合能源服务，拓宽收益渠道。
• LNG原料气线上交易：中石油首次实现国内直供LNG工厂原料气区域全覆盖，推动天然气市场转型。
• 新型储能政策出台：内蒙古出台新型储能建设通知，补偿标准为0.35元/千瓦时，执行时间长达10年，为储能产业提供路径方案。
• 国家电网投资增长：一季度电网建设投资同比增长27.7%，特高压工程全面复工，为“十四五”圆满收官夯实基础。

投资建议

• 火电：关注重点火电标的：华电国际、皖能电力、浙能电力、华能国际、建投能源。
• 火电设备：推荐火电改造设备龙头：青达环保。
• 绿电：推荐低估港股绿电及风电运营商，如新天绿色能源（H）、龙源电力（H）、中闽能源、福能股份。
• 水电与核电：水电板块建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块建议关注中国核电和中国广核。

风险提示

• 原料价格超预期上涨。
• 项目建设进度不及预期。
• 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。

重点标的